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Wind數(shù)據(jù)顯示,截至12月22日,A股市場共有124家化工類上市公司公布全年業(yè)績預(yù)告,除4家不確定外,有72家公司業(yè)績預(yù)喜,占比達(dá)59%。有券商分析師認(rèn)為,從2015年各項數(shù)據(jù)來看,2016年化工行業(yè)預(yù)計整體仍將維持低位運行,應(yīng)重點關(guān)注企業(yè)轉(zhuǎn)型、新材料和供需改善三類投資機會。
業(yè)績持續(xù)分化
數(shù)據(jù)顯示,預(yù)喜企業(yè)中,預(yù)增、略增、續(xù)盈和扭虧公司分別為28家、23家、8家和14家。若以凈利增長率下限計,65家公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤同比增長。其中,27家公司凈利同比增長超過50%,至少21家公司凈利同比增長超過10倍。
從子行業(yè)來看,化工行業(yè)強周期的特性使得熱點子行業(yè)不斷變化。業(yè)績預(yù)增的公司主要集中復(fù)合肥、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈、專用化學(xué)品、新材料、聚酯滌綸等子行業(yè),這些行業(yè)中預(yù)喜公司占比均在70%以上。
從業(yè)績增長原因看,下游需求驅(qū)動和成本改善是這些公司業(yè)績增長的重要原因。
具體公司方面,多氟多(79.93 +5.59%,買入)以凈利增速800%-850%居于首位。受益于下游新能源汽車產(chǎn)銷兩旺,公司動力鋰電池和六氟磷酸鋰產(chǎn)品供不應(yīng)求,動力鋰電池銷量增幅顯著,六氟磷酸鋰進(jìn)入新景氣周期,價格回升較快,盈利能力回升。與之類似,主業(yè)為新能源汽車電解液的天賜材料(83.28 +2.07%,買入)預(yù)計全年凈利同比增長15%-40%。公司近日公告,6000萬元入股江蘇榮匯通用鋰業(yè),進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈上游碳酸鋰,用以保證自產(chǎn)六氟碳酸鋰上游原料供應(yīng)。
與鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈類似,“十三五”規(guī)劃中,各地將大力發(fā)展風(fēng)電、光伏等產(chǎn)業(yè)。受風(fēng)電葉片下游需求推動,中材科技(24.83 -1.51%,買入)預(yù)計實現(xiàn)凈利潤22829.22萬元至30438.96萬元,同比增長50%至100%。
聚酯滌綸產(chǎn)業(yè)鏈則受益于“跌跌不休”的油價。榮盛石化(14.20 +0.50%,買入)和恒逸石化(11.36 +1.43%,買入)均表示,隨著原油價格企穩(wěn)至低位震蕩和下游紡織需求推動,PTA及聚酯纖維產(chǎn)品供需改善,產(chǎn)銷兩旺,產(chǎn)品毛利率回升,預(yù)計2015年實現(xiàn)扭虧為盈,凈利潤區(qū)間分別為35000萬元至50000萬元和10000萬-20000萬元。
復(fù)合肥行業(yè)中的新都化工(16.82 +4.99%,買入)、金正大(21.29 +1.28%,買入)和史丹利(35.30 +0.09%,買入)凈利增長率均在25%以上。其中,新都化工由于新產(chǎn)能投放,預(yù)計凈利同比增長70%-90%。復(fù)合肥行業(yè)仍保持平穩(wěn)增長,但整體凈利增速略有下降。
從凈利潤總額來看,目前預(yù)計凈利最多的是康得新(37.64 +0.56%,買入)和金正大。受益于產(chǎn)品應(yīng)用拓展,康得新預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約140389萬元-145403萬元,同比增長40%-45%。金正大預(yù)計實現(xiàn)凈利潤108299萬元-116962.92萬元,同比增長25%-35%。
調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
目前煤化工、橡膠、農(nóng)藥和能源等與化工行業(yè)相關(guān)的“十三五”規(guī)劃正在編制中,中國證券報記者采訪相關(guān)行業(yè)協(xié)會人士了解到,總體上,“調(diào)結(jié)構(gòu)”成為了各行業(yè)“十三五”規(guī)劃的重要指導(dǎo)方向。化工行業(yè)目前普遍存在產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩,高端產(chǎn)能不足、低端產(chǎn)能過剩,因此調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),增加高端產(chǎn)能占比,淘汰落后產(chǎn)能將是未來調(diào)控的重要任務(wù)。
平安證券分析師認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下化工行業(yè)總體仍在產(chǎn)能去化過程中,2016年仍以結(jié)構(gòu)性投資機會為主,建議重點關(guān)注技術(shù)驅(qū)動力下新材料應(yīng)用推廣、去化產(chǎn)能形勢下行業(yè)轉(zhuǎn)型、農(nóng)業(yè)改革推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合、供需改善結(jié)構(gòu)子行業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)極升級帶來進(jìn)口替代等投資機會。
在供需改善方面,2015前三季度,化學(xué)工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落,累計增幅僅2.69%;基礎(chǔ)化學(xué)原料制造固定資產(chǎn)投資增速低至0.98%;化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到歷史低位。預(yù)計化工行業(yè)2016年仍將維持低位運行。不過,化工行業(yè)供給增長速度的持續(xù)降低,為緩解產(chǎn)能過剩提供契機,產(chǎn)業(yè)集中度有望提升,一些高端產(chǎn)能占比較高的公司將受益政策支持。
近年來,新增產(chǎn)能較少的粘膠短纖和海外需求較為穩(wěn)定的鈦白粉行業(yè)龍頭公司值得關(guān)注。國際鈦白粉巨頭科慕公司(原杜邦)、亨斯邁和特諾近期先后宣布,自2016年1月1日起,全球范圍鈦白粉漲價,幅度在每噸150美元-160美元不等,約為5%。由于產(chǎn)品提價存在聯(lián)動效應(yīng),海外巨頭的提價預(yù)計將對較為疲弱的國內(nèi)鈦白粉行業(yè)有所提振。
此外,國企改革以及主動轉(zhuǎn)型也是調(diào)結(jié)構(gòu)的組成部分。2015年行業(yè)發(fā)生多起借殼重組轉(zhuǎn)型案例,澳洋科技(15.33 +2.20%,買入)、西隴科學(xué)(54.78 -0.87%,買入)和金浦鈦業(yè)(9.46 +10.00%,買入)等轉(zhuǎn)型至增長前景更為確定的醫(yī)療、金融等行業(yè)。地方國企改革方面,渝三峽A(14.36 -1.64%,買入)、建峰化工(10.38 +0.87%,買入)和瀘天化等公司值得關(guān)注。央企改革方面,中化集團(tuán)成立國企改革小組,整體改革方案討論稿預(yù)計2016年年中有望成型。小市值大集團(tuán)類型的化工企業(yè),如兵器集團(tuán)所屬的北化股份(14.12停牌,買入),中國節(jié)能環(huán)保下的萬潤股份(39.91 +0.91%,買入)等值得關(guān)注。
新興產(chǎn)業(yè)延續(xù)高成長
西南證券(10.33 +1.18%,買入)分析師認(rèn)為,2015年部分涉及新經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略新興行業(yè)公司則有望延續(xù)高成長,主要涉及石墨烯、碳纖維等新材料;新能源電池以及行業(yè)壁壘較高具備進(jìn)口替代概念的電子化學(xué)品行業(yè)。
其中,石墨烯是最有前景的新材料之一,而碳纖維對比傳統(tǒng)材料性能優(yōu)越,軍民領(lǐng)域運用廣泛,國內(nèi)約70%碳纖維需要進(jìn)口,且多為高端領(lǐng)域,進(jìn)口替代空間巨大。產(chǎn)業(yè)鏈上公司康得新、中國寶安(18.34 +0.38%,買入)、和邦生物(7.15 +0.42%,買入)等值得關(guān)注。
新能源汽車方面,《中國制造2025》提出了新能源汽車發(fā)展目標(biāo)。工信部提出,到2020年,自主品牌新能源汽車銷量突破100萬輛,國內(nèi)市占率達(dá)70%以上。以2014年7.5萬輛計算,到2020年復(fù)合增長率67.9%,對動力鋰電池的需求持續(xù)強勁。在資源環(huán)保與政策的驅(qū)動下,預(yù)計鋰電池2016年仍將維持高增長,產(chǎn)業(yè)鏈上公司如多氟多、滄州明珠(18.19 +2.42%,買入)和天賜材料等增長可期。
在電子化學(xué)行業(yè),隨著下游電子信息產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移,原材料的本土化是大勢所趨。在國家安全戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下,預(yù)期后續(xù)政策支持力度將加大,電子化學(xué)品國產(chǎn)化迎來歷史機遇,板塊中可關(guān)注強力新材(146.52 -2.70%,買入)、南大光電(38.00 +0.42%,買入)、飛凱材料(76.30 -1.89%,買入)、康得新、國瓷材料(38.82 -1.94%,買入)等公司。