從50強(qiáng)看美國(guó)化工經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 強(qiáng)勁增長(zhǎng) 充滿活力
《化學(xué)與工程新聞》(C&EN)剛剛發(fā)布的以2013年銷售收入為依據(jù)的2014美國(guó)化工公司50強(qiáng)榜單顯示，美國(guó)化學(xué)工業(yè)正處于一個(gè)非常健康的局面。2013年美國(guó)化工50強(qiáng)整體的銷售收入、利潤(rùn)、利潤(rùn)率和股票價(jià)格均出現(xiàn)上揚(yáng)。廉價(jià)的頁(yè)巖氣和相對(duì)強(qiáng)勁的本土經(jīng)濟(jì)聯(lián)合給美國(guó)化工公司注入了強(qiáng)勁的活力，而且當(dāng)前還沒有跡象顯示這種趨勢(shì)將在短期內(nèi)反轉(zhuǎn)。
企業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)新紀(jì)錄
美國(guó)化工50強(qiáng)2013年的合計(jì)銷售收入增長(zhǎng)1.1%，升至3219億美元。雖然50家公司中有20家公司的銷售收入出現(xiàn)下降，但只有少數(shù)公司的銷售收入降幅超過(guò)10%。肥料生產(chǎn)商美盛(Mosaic)公司和CF工業(yè)公司的銷售收入出現(xiàn)超過(guò)10%的下降，主要是受到化肥價(jià)格大幅下跌的影響。科聚亞和羅克伍德專用化學(xué)品公司的銷售收入出現(xiàn)大幅下降則是因?yàn)檫@兩家公司為調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均進(jìn)行了較大幅度的“瘦身”行動(dòng)。
50強(qiáng)中有42家公司公開報(bào)告了2013年利潤(rùn)數(shù)據(jù)。42家公司的利潤(rùn)合計(jì)為418億美元，比上年增長(zhǎng)7%，創(chuàng)下該排行榜發(fā)布以來(lái)的最高紀(jì)錄，此前的紀(jì)錄是2011年創(chuàng)下的396億美元。42家公司全部實(shí)現(xiàn)盈利，但是有19家公司報(bào)告利潤(rùn)同比出現(xiàn)下降，有8家公司的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，其中伊士曼化學(xué)公司、孟山都和氰特工業(yè)公司的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)逾一倍。福祿公司在2013年扭虧為盈。
利潤(rùn)率趨于上升
42家公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(利潤(rùn)與銷售收入的比值)也出現(xiàn)攀升，達(dá)到14.6%，比2012年13.8%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上漲0.8個(gè)百分點(diǎn)。
在過(guò)去的幾年，美國(guó)石化公司因?yàn)榉窒淼巾?yè)巖氣紅利業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅改善。來(lái)自頁(yè)巖構(gòu)造區(qū)的廉價(jià)乙烷和丙烷原料令美國(guó)石化生產(chǎn)商與大多數(shù)本土外的競(jìng)爭(zhēng)者相比有著明顯的優(yōu)勢(shì)，其他國(guó)家的石化生產(chǎn)商主要是以石油為原料生產(chǎn)石化產(chǎn)品。但是頁(yè)巖氣不是刺激美國(guó)化學(xué)工業(yè)增長(zhǎng)的唯一因素，美國(guó)相對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)令美國(guó)化學(xué)工業(yè)整體的利潤(rùn)率趨于上升，而不僅僅局限在石化產(chǎn)業(yè)。如不僅西湖化學(xué)公司和PetroLogistics公司這些純粹的石化生產(chǎn)商的利潤(rùn)率超過(guò)了15%，諸如美盛和CF工業(yè)公司等肥料制造商、伊士曼化學(xué)公司等業(yè)務(wù)多元化的化學(xué)公司、普萊克斯和空氣化工產(chǎn)品公司等工業(yè)氣體制造商以及FMC、氰特工業(yè)和雅保公司等專用化學(xué)品生產(chǎn)商的利潤(rùn)率也都超過(guò)了15%。
股票市值大幅攀升
美國(guó)化工公司的股票價(jià)格從另一個(gè)側(cè)面反映出整個(gè)化學(xué)工業(yè)的繁榮景象。今年C&EN的榜單中有33家屬于上市公司，這些上市公司的股票市值比上年大幅躍升25.7%，達(dá)到3498億美元。其中杜邦公司連續(xù)3年股票市值居于首位，2013年杜邦的股票市值增長(zhǎng)了43.5%，股票市值居于第二的陶氏化學(xué)公司的增幅為37.6%。一些公司的股票市值增長(zhǎng)更加強(qiáng)勁，翻了一番還多，如Axiall公司的市值增長(zhǎng)了132.8%，福祿公司的股票市值增長(zhǎng)207.6%。
在今年3月舉辦的IHS全球石化大會(huì)上，花旗集團(tuán)負(fù)責(zé)化工投資業(yè)務(wù)的Paul A. Smith表示，華爾街已經(jīng)從三類化工公司獲得較好的投資回報(bào)。第一類是那些充分享受到頁(yè)巖氣優(yōu)勢(shì)的石化產(chǎn)品生產(chǎn)商，包括利安德巴塞爾公司、西湖化學(xué)公司和亨斯邁公司。第二類是與住房建設(shè)業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)，如涂料制造商PPG工業(yè)公司。第三類是特種化學(xué)品生產(chǎn)商，由于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁而受到投資者的追捧，藝康公司和富美實(shí)是其中的典型。
整體排名變化不大
今年50強(qiáng)榜單與去年排名相比變動(dòng)較小，主要原因是沒有發(fā)生多少大規(guī)模的并購(gòu)交易。排名前十的公司與去年的排名順序完全一致，分別是陶氏化學(xué)、埃克森美孚、杜邦、PPG工業(yè)、雪佛龍菲利浦斯化學(xué)、普萊克斯、亨斯邁、美盛、空氣化工產(chǎn)品和伊斯曼化學(xué)公司。
發(fā)生變化的有，藝康公司的排名由去年的第19位上升至今年的第13位，主要是因?yàn)樗嚳倒臼召?gòu)了油田化學(xué)品公司冠軍科技公司。Axiall公司的排名由去年的第28位上升至今年的第22位，這家公司是2013年初由喬治亞海灣公司和PPG工業(yè)公司旗下氯氣業(yè)務(wù)合并組建而成，2013年實(shí)現(xiàn)銷售收入增長(zhǎng)逾50%。OM集團(tuán)則已從排行榜中消失，因?yàn)樵摴驹趧冸x了部分業(yè)務(wù)后，規(guī)模變小。還有一家去年上榜的公司也從今年的排行榜中消失，Emerald性能材料公司是去年排行榜的第50位，2013年該公司的銷售收入為7.55億美元，與今年排行榜中第50名的Petrologistics公司的銷售收入相比只有300萬(wàn)美元的微小差距。
榜單中也增加了一些新的面孔。由于邁圖高新材料公司宣布破產(chǎn)，C&EN將邁圖公司分成了兩個(gè)單獨(dú)的公司——邁圖專用化學(xué)品公司和邁圖高新材料公司。這兩家公司在今年的排行榜分別位居第19位和第28位。二氧化硅供應(yīng)商PQ公司正在申請(qǐng)IPO，因此公開透露了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在今年的排行榜中位居第41位。
并購(gòu)重組可能加快
展望未來(lái)，美國(guó)化工公司的并購(gòu)活動(dòng)可能會(huì)加快，因?yàn)橐恍┓e極的投資者將迫使化工公司進(jìn)行業(yè)務(wù)重組。Jana合伙公司正在迫使亞什蘭公司進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，如出售其旗下水處理業(yè)務(wù)。在宣布出售氯相關(guān)業(yè)務(wù)后，Third Point公司要求陶氏化學(xué)加快重組步伐。陶氏化學(xué)旗下氯相關(guān)業(yè)務(wù)年銷售收入達(dá)到50億美元，如果成立一家單獨(dú)的企業(yè)，在排行榜中將位居中上游水平。杜邦公司正在剝離旗下性能化學(xué)品業(yè)務(wù)部門，杜邦公司的重組受到Trian基金管理公司的推動(dòng)。
三大風(fēng)險(xiǎn)因素仍存
對(duì)于美國(guó)的化工公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)的發(fā)展并非高枕無(wú)憂。專注于化工咨詢業(yè)務(wù)的Probe Economics公司總裁彼得森表示，仍有一些風(fēng)險(xiǎn)因素可能結(jié)束美國(guó)化企的好時(shí)光，但是這些風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)上升至嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的程度。
彼得森表示，美國(guó)化工行業(yè)繁榮面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是原料的可獲得性、石化產(chǎn)能的過(guò)剩以及國(guó)際油價(jià)的大幅下挫等。原料的可獲得性將取決于地質(zhì)情況以及新建產(chǎn)能能否快速吸收來(lái)自于地下的油氣資源。石化產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在化工制造商是否有能力在新建產(chǎn)能投產(chǎn)之時(shí)能夠及時(shí)將新增產(chǎn)量銷售出去，美國(guó)本土市場(chǎng)已經(jīng)飽和，要消化新增產(chǎn)能，美國(guó)化工生產(chǎn)商只能依靠出口市場(chǎng)。國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)下降將會(huì)削弱美國(guó)生產(chǎn)商現(xiàn)在享受的成本優(yōu)勢(shì)，如果國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅下跌的話，美國(guó)頁(yè)巖氣的價(jià)格優(yōu)勢(shì)甚至將不復(fù)存在。彼得森認(rèn)為，未來(lái)幾年原油(104.41, 0.06, 0.06%)價(jià)格跌至約75美元/桶的幾率是25%，而油價(jià)漲至150美元/桶的機(jī)會(huì)也有25%。