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進入3月，我國氟化工上市公司年報業(yè)績漸次披露：多氟多化工股份有限公司業(yè)績快報稱，2012年實現(xiàn)營業(yè)總收入14.4億元，比上年增長5.22%；實現(xiàn)凈利潤4205.31萬元，下降47.61%，基本每股收益比上年下降47.22%。浙江巨化股份有限公司公告稱，2012年6.02億元的凈利潤，下滑達65.52%。3月15日晚，上海三愛富新材料股份有限公司發(fā)布年報，2012年營業(yè)收入和利潤分別為32.88億元、2.87億元，分別下降28.68%和75.4%。整體來看，在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的背景下，氟化工上市公司過去一年業(yè)績下滑超出了業(yè)界預期，令投資者持股信心不足。
市場需求明顯下降，產(chǎn)品競爭激烈是導致上市公司業(yè)績變動的兩大關(guān)鍵因素。資料顯示，由于氟化工產(chǎn)能快速擴張以及下游需求疲軟，歷經(jīng)2011年上半年景氣高點之后逐步回落，尤其去年在國內(nèi)外經(jīng)濟增速放緩下，制冷劑R22、R125、以及氟樹脂PTFE等產(chǎn)品價格呈現(xiàn)一路下跌的走勢。2012年，作為氟化鋁行業(yè)龍頭的多氟多公司，由于氟化鹽產(chǎn)品受宏觀經(jīng)濟和下游電解鋁萎靡的影響，對公司的氟化鹽業(yè)務帶來了負面影響，產(chǎn)品毛利率在低位徘徊。
事實上，這種對下游需求低迷或營業(yè)業(yè)務下降的表述在不止一家上市公司的業(yè)績預告中呈現(xiàn)。以巨化股份R22、R134a為例，2012年均價分別比上年下降45.09%和39.73%。盡管氟化學品銷量增加約15%，但氟化工營業(yè)收入仍比上年下降34.02%。而產(chǎn)品價格走弱使得2012年氟化工產(chǎn)品毛利率下降23.02個百分點，公司減利28億元以上，其業(yè)績下降折射出一定的行業(yè)趨勢。
總體來看，2012年，氟化工基礎(chǔ)產(chǎn)品市場供過于求的矛盾加劇，產(chǎn)品價格經(jīng)歷快速下跌、緩跌、成本附近企穩(wěn)的過程，而上市公司的年度業(yè)績報憂無疑為氟化工市場下滑做了注解。據(jù)中金公司的氟化工行業(yè)研究報告，2012年R134a新增產(chǎn)能為9.4萬噸，總產(chǎn)能達24.8萬噸，而國內(nèi)需求約4萬噸，加上出口約6萬噸，國內(nèi)產(chǎn)量10萬噸左右，供需壓力加大。2013年R125產(chǎn)能有望從2011年的10萬噸上升至26.5萬噸，產(chǎn)能將出現(xiàn)嚴重過剩。
興業(yè)證券化工行業(yè)分析師鄭方鑣分析認為，由于我國氟化工生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)雷同，產(chǎn)品品級相近，多為低、中端產(chǎn)品，上檔次的品級有限。特別是在2012年國際經(jīng)濟形勢整體不好的環(huán)境下，中低端產(chǎn)品出口大大受阻，需求增速明顯下降，產(chǎn)品價格較上年同期較大幅度下降。如三愛富CFC替代品的盈利下滑主要受制于整個行業(yè)景氣下行，其中CFC替代品板塊收入16.5億元，同比下滑15%，毛利率13.9%，大幅下滑近19個百分點；含氟聚合物板塊收入8.61億，下降29.7%,毛利率13.8%,減少12個百分點。
此外，生產(chǎn)裝置非正常停工也是上市公司業(yè)績變化的一個因素。三愛富在分析原因時稱，子公司內(nèi)蒙古三愛富萬豪氟化工有限公司VDF車間裝置爆燃，停產(chǎn)近4個月造成較大損失，全年含氟聚合物銷量1.33萬噸，下滑3.7%；萬豪子公司收入2.26億元，下滑33.7%，全年虧損約5000萬元，影響每股收益0.13元。另外，由于母公司漕涇裝置關(guān)停及萬豪公司VDF車間裝置爆燃報損，報廢固定資產(chǎn)6000多萬元以上，致使營業(yè)外支出相應增加。
雖然氟化工基礎(chǔ)產(chǎn)品同比降幅較為明顯，但高端產(chǎn)品需求增長仍保持了良好勢頭，業(yè)內(nèi)頗為樂觀。
多氟多證券部一位工作人員告訴記者，公司募資生產(chǎn)的六氟磷酸鋰產(chǎn)品已經(jīng)替代進口產(chǎn)品，占據(jù)了國內(nèi)高端鋰離子電池原材料市場30%的份額，并成功進入日、韓市場，有望成為投資者高度關(guān)注的對象。多氟多業(yè)績快報顯示，2012年，隨著規(guī)?；姿徜嚨纳a(chǎn)成本也有所下降，毛利率達到63.05%。行業(yè)人士預計，2013年公司六氟磷酸鋰產(chǎn)量將達到1500噸以上，按毛利率55%估算，全年該產(chǎn)品的利潤貢獻將占多氟多利潤的50%以上，正逐步替代公司原有氟化鹽產(chǎn)品，成為其結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級的拳頭產(chǎn)品。
三愛富2012年度報告披露，CDM及HFO1234yf是其業(yè)績的主要貢獻點。公司的盈利主要來自于常熟中昊公司，而中昊的利潤主要由CDM項目及HFO1234yf的貢獻，其中CDM收入為2.75億元，對應凈利約1.99億元。
記者在巨化公司采訪時了解到，公司在積極完善現(xiàn)有產(chǎn)品線的同時，加大了對符合行業(yè)發(fā)展趨勢產(chǎn)品的投資，大力發(fā)展新型含氟制冷劑、氟聚合物以及新型食品包裝材料等國家鼓勵發(fā)展的項目，新型包裝材料PVDC項目順利投產(chǎn)，其中自主研發(fā)的PVDC保鮮膜建成2.8萬噸產(chǎn)能，當年貢獻毛利8062萬元，顯示了良好的經(jīng)濟效益。2012年，巨化股份投資8300萬元建設(shè)6000噸/年電子級氫氟酸，目前項目進入收尾階段，即將進行投料試車。建成后，可鞏固和提升公司在電子級含氟化學品市場地位和競爭力。公司還計劃在2013年將PVDC項目產(chǎn)能增加至3.4萬噸，另外，隨著2萬噸四氟乙烯及下游品項目有望在2013年底建成，該項目將有助于巨化優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。
生意社分析師張明指出，今年春節(jié)假期過后，化工市場啟動較早，涉及氟化工產(chǎn)業(yè)鏈下游PTFE行業(yè)及空調(diào)行業(yè)開工率在六七成，對制冷劑需求情況好于2月份，目前氟化工產(chǎn)品價格總體底部企穩(wěn)，并且隨著下游需求旺季的到來，市場供應仍有所偏緊，產(chǎn)品價格有所回暖。三愛富公告稱，公司已完成建設(shè)全球首套第四代制冷劑HFO-1234yf工業(yè)化生產(chǎn)裝置,產(chǎn)能3000噸/年，現(xiàn)已進入穩(wěn)定生產(chǎn)階段。歐美地區(qū)已出臺法規(guī)開始R134a的替代進程，雖然目前各大國際車企對HFO-1234yf態(tài)度不一，但HFO-1234yf仍是現(xiàn)在唯一獲得認可的替代品,應用前景較好。
根據(jù)蒙特利爾條約，今年是中國履約淘汰含氫氯氟烴消費和生產(chǎn)的開端之年，傳統(tǒng)制冷劑R22的使用總量凍結(jié)在2009～2010年平均水平，聚氨酯發(fā)泡劑也將開始更新?lián)Q代，預計近期國家相關(guān)部門將出臺具體行業(yè)指導政策。對此，今年雖然有陣陣政策暖風，但是上市公司處于恢復階段，要想獲得持續(xù)的盈利增長能力，還將面對嚴峻的經(jīng)濟和市場形勢。預計2013年沒有資源優(yōu)勢的小型氟化工企業(yè)將逐步退出，而高附加值產(chǎn)品的投產(chǎn)使企業(yè)避開低端競爭，巨化股份、三愛富、多氟多等龍頭企業(yè)的盈利情況有望同比回升。