鋰電池板塊亮出的三季度成績(jī)單，無(wú)愧于2017年“最火板塊”這一稱(chēng)號(hào)。上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，80家涉足鋰電池的上市公司中，前三季度盈利過(guò)億的公司數(shù)量達(dá)到52家，比亞迪、天齊鋰業(yè)等5家公司更是超過(guò)了10億元，整個(gè)行業(yè)迎來(lái)了大豐收。
“今年前三季度，新能源汽車(chē)合計(jì)銷(xiāo)售39.8萬(wàn)輛，距離中汽協(xié)預(yù)計(jì)的70萬(wàn)輛全年目標(biāo)，還有30萬(wàn)輛的缺口，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，這都是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。”有接受記者采訪(fǎng)的券商研究員表示，繼續(xù)看好鋰電池行業(yè)的龍頭及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。與此對(duì)應(yīng)的是，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等巨頭在三季報(bào)中主動(dòng)上調(diào)了對(duì)第四季度的盈利預(yù)期。
正極材料商賺得最多
截至昨日收盤(pán)，贛鋒鋰業(yè)今年股價(jià)累計(jì)上漲了220%，天齊鋰業(yè)上漲了123%，華友鈷業(yè)上漲了149%。三季報(bào)顯示，今年前三季度，天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)和贛鋒鋰業(yè)的凈利潤(rùn)分別為15.2億元、10.98億元和10億元，同比增速分別為26.17%、9723%和106%。良好的業(yè)績(jī)?yōu)楣蓛r(jià)的暴漲提供了有力的支撐。
“漲價(jià)！”據(jù)鈷材料貿(mào)易商介紹，隨著大量資金涌入新能源電池行業(yè)，作為正極材料基礎(chǔ)原料的鈷和鋰，出現(xiàn)供需緊張，導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，今年第三季度國(guó)內(nèi)電解鈷的價(jià)格環(huán)比上漲了約10%，同比漲幅則高達(dá)105%。碳酸鋰的價(jià)格也是一路上漲。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格環(huán)比上漲了約17.5%。
正是產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)暴漲，刺激了相關(guān)公司股價(jià)的暴漲。以華友鈷業(yè)為例，這家2015年上市的公司，目前市值已經(jīng)超過(guò)500億元。和市值相比，公司的營(yíng)收規(guī)模并不大，今年前三季度營(yíng)業(yè)收入為61億元，但持續(xù)上升的毛利率帶來(lái)了超額的利潤(rùn)：2015年，公司鈷產(chǎn)品毛利率為13.68%，2016年提升至17.68%，今年上半年已提升至38.3%。
“城市礦商”格林美也搭上了這波產(chǎn)品漲價(jià)的快車(chē)。今年1-9月，格林美實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.67億元，同比增長(zhǎng)40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.88億元，同比增長(zhǎng)95%。公司稱(chēng)，主要產(chǎn)品價(jià)格上漲，加之電池材料板塊產(chǎn)能釋放，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。格林美目前擁有鈷的產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸，其中4000噸來(lái)自回收業(yè)務(wù)；鎳產(chǎn)能1萬(wàn)噸，全部來(lái)自回收業(yè)務(wù)。
其他涉足鈷和鋰業(yè)務(wù)的公司同樣賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。如寒銳鈷業(yè)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.53億元，同比增長(zhǎng)68.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.12億元，同比增長(zhǎng)695%。雅化集團(tuán)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.87億元，同比增長(zhǎng)52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)69%。在傳統(tǒng)民爆業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，鋰電池板塊給雅化集團(tuán)業(yè)績(jī)帶來(lái)了高增長(zhǎng)。
電池廠(chǎng)商成本讓渡漸順
上游原材料價(jià)格暴漲，下游整車(chē)廠(chǎng)卻要求降價(jià)，一度讓中游的動(dòng)力電池廠(chǎng)商“兩頭承壓”。不過(guò)，從三季報(bào)的情況來(lái)看，部分龍頭公司已經(jīng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的布局獲得調(diào)整，就如平安證券在一份研報(bào)中所言的“最黑暗的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去”。
由服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型鋰電池材料供應(yīng)商的杉杉股份，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.43億元，同比增長(zhǎng)71.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.68億元，同比增長(zhǎng)58.47%。據(jù)券商測(cè)算，杉杉股份的正極材料居世界第一、負(fù)極材料國(guó)內(nèi)第二（其中人造石墨國(guó)內(nèi)第一），公司正極材料以鈷酸鋰和三元材料為主，今年以來(lái)鈷價(jià)大幅上漲，公司產(chǎn)品價(jià)格總體傳導(dǎo)順暢，并帶來(lái)盈利的大幅提升。
國(guó)軒高科的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則略顯遜色。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.54億元，同比增長(zhǎng)9.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.4億元，同比下滑13.27%。公司預(yù)期2017年全年凈利潤(rùn)區(qū)間為10億元至11.16億元，變動(dòng)區(qū)間為-2.81%至8.25%。公司稱(chēng)，三元電池產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，加之新客戶(hù)開(kāi)拓與新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面取得明顯進(jìn)步，但2017年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池價(jià)格普遍下降，上游材料價(jià)格上漲，影響整體盈利水平。
在上下游的擠壓下，有些板塊的盈利情況出現(xiàn)了較大幅度的下滑。如電解液，受六氟磷酸鋰價(jià)格下跌等因素影響，多氟多前三季度凈利潤(rùn)同比下滑了45%；必康股份下降了約10%；天賜材料下滑了12%。
隔膜板塊的情形則更差一些。以星源材質(zhì)為例，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.87億元，同比微增1.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9176萬(wàn)元，同比下滑26%。據(jù)披露，公司合肥星源濕法隔膜批量供貨進(jìn)度低于預(yù)期。另如滄州明珠，公司前三季度凈利潤(rùn)4.45億元，同比增長(zhǎng)14.9%，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系PE管和BOPA薄膜有良好表現(xiàn)，干法隔膜與去年相比基本持平。
鋰礦兩巨頭全年業(yè)績(jī)預(yù)喜
前三季度的業(yè)績(jī)已經(jīng)鎖定，那么四季度的情況又如何？贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)等上游原材料公司已經(jīng)通過(guò)全年業(yè)績(jī)預(yù)告給出明確的看好信號(hào)。
在三季報(bào)中，贛鋒鋰業(yè)預(yù)測(cè)2017年全年凈利潤(rùn)區(qū)間為13.2億元至15.6億元，同比增長(zhǎng)185%至235%。公司稱(chēng)，澳大利亞RIM公司鋰輝石原材料供應(yīng)趨于穩(wěn)定，公司鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。需要注意的是，即使以185%的增長(zhǎng)下限計(jì)算，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司前三季度的業(yè)績(jī)?cè)龇?06.57%。
按照贛鋒鋰業(yè)的全年業(yè)績(jī)預(yù)告，對(duì)應(yīng)四季度單季度盈利區(qū)間為3.2億元至5.6億元，其中值高于公司三季度單季盈利3.96億元。申銀萬(wàn)國(guó)據(jù)此推測(cè)，假設(shè)公司以碳酸鋰價(jià)格維持目前水平為依據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，則公司四季度的出貨量將達(dá)到1萬(wàn)噸左右，較三季度的出貨量（約0.87萬(wàn)噸）大幅提升。
天齊鋰業(yè)也作出了類(lèi)似的預(yù)報(bào)。在三季報(bào)里，天齊鋰業(yè)預(yù)測(cè)今年全年的凈利潤(rùn)區(qū)間為20.6億元至22.6億元，同比增長(zhǎng)36.24%至49.47%。簡(jiǎn)單對(duì)比，即使以增速下限來(lái)看，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司前三季度26.17%的利潤(rùn)同比增幅。公司給出的解釋是，去年四季度計(jì)提了約2.6億元可供出售金融資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備。
進(jìn)一步測(cè)算，天齊鋰業(yè)預(yù)測(cè)的四季度單季的凈利潤(rùn)區(qū)間為5.42億元至7.42億元，其中值也高于三季度單季凈利潤(rùn)5.94億元。有券商研究員指出，受益鋰鹽價(jià)格的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，天齊鋰業(yè)今年的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)，且公司第三季度單季的經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流入達(dá)到了10億元，保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
電解液板塊的龍頭企業(yè)則相對(duì)悲觀(guān)。天賜材料預(yù)計(jì)2017年全年凈利潤(rùn)區(qū)間為2.97億元至4.16億元，變動(dòng)幅度區(qū)間為-25%至5%。公司稱(chēng)，主要產(chǎn)品銷(xiāo)量保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)部分原材料價(jià)格仍將維持高位，產(chǎn)品成本同比上升；另外，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的影響，預(yù)計(jì)鋰離子電池材料銷(xiāo)售價(jià)格維持下降趨勢(shì)。