在行業(yè)資本驅(qū)動(dòng)下，鋰電領(lǐng)域今年依舊“高燒”不退。
今年以來(lái)，在鋰電領(lǐng)域含電池、上游材料、設(shè)備、回收等企業(yè)發(fā)生的兼并購(gòu)案例就有54起(不含已宣告終止案例)，涉及金額超550億元。其中，涉及海外兼并購(gòu)的有11起。
與此同時(shí)，伴隨著兼并購(gòu)案例的增多，收購(gòu)終止以及宣告失敗的案例比例也在上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)宣告收購(gòu)終止的案例已超過(guò)10起。詳情可查看高工鋰電此前的報(bào)道《賢豐控股終止收購(gòu)慧通和妙盛背后折射2017超10起兼并購(gòu)失敗之憂》。
由此顯現(xiàn)出的特點(diǎn)是：1、資本對(duì)鋰電優(yōu)質(zhì)標(biāo)的“哄搶”熱度依舊不減;2、在宏觀層面政策加持下，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的估值居高位不下;3、兼并購(gòu)的胃口變大，同時(shí)收購(gòu)多家標(biāo)的的上市公司開(kāi)始增加;4、行業(yè)兼并購(gòu)升級(jí)，資本將眼光瞄向海外;5、伴隨著動(dòng)力電池行業(yè)進(jìn)入深水期，跨界鋰電的風(fēng)險(xiǎn)也在劇增。
隨著鋰電行業(yè)集中度提升，未來(lái)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈兼并購(gòu)將主要呈現(xiàn)以下幾大趨勢(shì)：
一是，動(dòng)力電池企業(yè)的兼并購(gòu)熱度或消退。隨著鋰電行業(yè)集中度提升、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的快速減少以及監(jiān)管政策的趨嚴(yán)，未來(lái)上市公司大舉跨界并購(gòu)布局鋰電行業(yè)的案例或?qū)⒅饾u減少。弱勢(shì)末尾的電池企業(yè)大概率淪為代工廠或面臨淘汰。
二是，材料企業(yè)兼并購(gòu)熱度仍會(huì)持續(xù)。受供給側(cè)影響，今年以來(lái)，原材料價(jià)格持續(xù)保持高位態(tài)勢(shì)，上游材料企業(yè)成為上市公司/資本瞄準(zhǔn)的重要對(duì)象，明年的兼并購(gòu)熱度預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)。
三是，設(shè)備企業(yè)更傾向沖擊IPO。伴隨動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)張與制造規(guī)模升級(jí)，鋰電設(shè)備企業(yè)坐擁行業(yè)發(fā)展紅利，在新能源汽車行業(yè)提振趨勢(shì)下，設(shè)備企業(yè)還將迎來(lái)2-3年完整的向上周期。為了配合動(dòng)力電池企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏，走向資本市場(chǎng)將讓設(shè)備企業(yè)獲得更大發(fā)展空間。
四是，國(guó)際化戰(zhàn)略將加速。鋰電上游原材料供需失衡價(jià)格上漲，促使更多公司積極布局鋰礦，國(guó)內(nèi)企業(yè)/資本也紛紛將目光瞄向海外。與此同時(shí)，兼并購(gòu)海外鋰電池先進(jìn)技術(shù)也在加速進(jìn)行中。在雙積分政策刺激下，預(yù)計(jì)這股趨勢(shì)仍會(huì)持續(xù)。
值得注意的是，兼并購(gòu)案例的增多，收購(gòu)終止/中止的案例比例在直線上升，如賢豐控股、兆新股份、長(zhǎng)信科技等。與此同時(shí)，在已經(jīng)完成的收購(gòu)案例中，業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗的案例已經(jīng)出現(xiàn)，如融達(dá)鋰業(yè)、美拜電子和蘇州捷力等。
資本已經(jīng)成為助推鋰電行業(yè)蝶變的重要變量。對(duì)于收購(gòu)方而言，上市公司要警惕面臨估值過(guò)高、業(yè)績(jī)承諾難以兌現(xiàn)、業(yè)務(wù)整合和產(chǎn)業(yè)協(xié)同不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于被收購(gòu)方而言，資本是一把雙刃劍，如何有效利用外部資本做好做大做強(qiáng)是值得被收購(gòu)企業(yè)深思的長(zhǎng)久課題。
以下是今年鋰電領(lǐng)域具有代表性或引起較大爭(zhēng)議的10大兼并購(gòu)案例：
動(dòng)力電池/PACK
凱恩股份斥資27.2億收購(gòu)卓能新能源
9月27日，凱恩股份公告稱，擬作價(jià)27.22億元購(gòu)買卓能新能源97.86%的股權(quán)。加之凱恩股份今年2月在卓能新能源定增時(shí)認(rèn)購(gòu)的2.14%股權(quán)，本次交易完成后，卓能新能源將成為凱恩股份的全資子公司。
客觀來(lái)看，得益于新能源汽車市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)和其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)成功拓展，卓能新能源憑借技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)卓能新能源將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)，而成為凱恩股份的全資子公司之后，卓能新能源也將成為其另一大強(qiáng)有力的利潤(rùn)增長(zhǎng)引擎。
金沙江資本將AESC納入麾下
8月8日，日產(chǎn)發(fā)布聲明稱，公司與金沙江資本達(dá)成并簽訂最終買賣協(xié)議，金沙江資本將收購(gòu)日產(chǎn)旗下電池業(yè)務(wù)AESC及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備。金沙江資本作為純資本代表涉入鋰電領(lǐng)域，其資本聚合與落子速度都可見(jiàn)一斑。
兩個(gè)月之后的10月15日，總投資125億的AESC中國(guó)總部及生產(chǎn)基地簽約落戶江蘇鎮(zhèn)江。值得一提的是，鎮(zhèn)江第一家上市公司大港股份公告稱，其擬投15.3億將成AESC中國(guó)項(xiàng)目落地的最大的出資方，而主導(dǎo)整個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目的金沙江資本在該項(xiàng)目公司的占比僅為20%，且為股權(quán)出資。
納川股份同時(shí)并購(gòu)星恒電源/惠州億鵬
新一輪產(chǎn)業(yè)周期下，動(dòng)力電池企業(yè)盈利能力大幅提升，資本市場(chǎng)的兼并購(gòu)行動(dòng)也呈現(xiàn)出不同于以往的升級(jí)，由收購(gòu)/增持一家上升至多家。納川股份就是其中代表之一。
今年8月，環(huán)保管材企業(yè)納川股份擬通過(guò)參股的啟源納川產(chǎn)業(yè)投資基金和九派遠(yuǎn)江投資基金，分別收購(gòu)了星恒電源61.59%的股權(quán)、惠州億鵬51%股權(quán)，交易價(jià)格分別為18.64億元、1.53億元。以錳酸鋰技術(shù)路線為突破口切入動(dòng)力電池領(lǐng)域。
東方精工47.5億收購(gòu)普萊德批文落地
2月下旬，東方精工47.5億元收購(gòu)新能源汽車動(dòng)力電池龍頭廠商普萊德的重大資產(chǎn)重組方案獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)。
值得一提的是，47.5億元的并購(gòu)價(jià)格是東方精工2016年凈資產(chǎn)15.01億元(未經(jīng)審計(jì))的3倍以上，外界紛紛將此次并購(gòu)視作公司三年前收購(gòu)意大利Fosber后的第二次“蛇吞象”。而將普萊德納入囊中后，東方精工今年上半年凈利潤(rùn)翻了2倍。