事件：2018年3月23日，美國總統(tǒng)特朗普簽署針對中國知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)的總統(tǒng)備忘錄，內(nèi)容包括對總值約600億美元規(guī)模的自中國進口商品加征關(guān)稅。隨后商務(wù)部發(fā)布了針對美國進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見，擬對自美進口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅。
點評：
1、短期影響有限，關(guān)注錯殺股和利好股
中美貿(mào)易戰(zhàn)會增加化工行業(yè)及其上下游的貿(mào)易成本，但短期看對化工行業(yè)影響較小，本次調(diào)查可能涉及的產(chǎn)品集中在機電、通訊、信息技術(shù)產(chǎn)品等高新技術(shù)產(chǎn)品方面，而化工領(lǐng)域主要為基礎(chǔ)原料，較少涉及到技術(shù)糾紛，而國內(nèi)新材料又主要瞄準的是進口替代；而且，2017年中國與美國在化學工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的產(chǎn)品方面的貿(mào)易逆差為7億美元，不存在貿(mào)易順差，我們本次301調(diào)查暫時對化工行業(yè)影響較??；建議關(guān)注被市場錯殺的一些優(yōu)質(zhì)標的，重點關(guān)注揚農(nóng)化工。化工上下游方面會帶來較大的影響，第一是復(fù)合肥行業(yè)，目前尚不排除中國會在美國農(nóng)產(chǎn)品方面展開對應(yīng)政策，有減少來自美國的農(nóng)產(chǎn)品進口量的可能，有利于國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品盈利提升，關(guān)注復(fù)合肥行業(yè)的新洋豐、金正大、史丹利；第二是國際化布局較好的公司，例如玲瓏輪胎、萬潤股份；第三是一些化工新材料企業(yè)，貿(mào)易戰(zhàn)會更加凸顯這些企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈的重要性，關(guān)注雅克科技、飛凱材料。
2、農(nóng)產(chǎn)品可能漲價，利好國內(nèi)復(fù)合肥需求
2017年，中國從美國進口商品1539億美元，其中，與化工關(guān)系較大的行業(yè)有植物產(chǎn)品（170億美元，占比11%）、化學工業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)品（146億美元，占9%）、塑料和橡膠及其制品進口（81億美元，占比5%）。在植物產(chǎn)品方面，2017年中國的貿(mào)易逆差達到了154億美元，如果中國對美國農(nóng)產(chǎn)品采取相關(guān)措施，將利好國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品盈利回升，雖然國內(nèi)有化肥零增長政策，但受益于化肥復(fù)合化率的提升，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)有望受益，建議關(guān)注復(fù)合肥行業(yè)上市公司：新洋豐、金正大、史丹利。
3、關(guān)注國際化布局較好的公司及部分新材料公司
在貿(mào)易壁壘增長的情況下，具有較完善國際化布局的公司更有優(yōu)勢，建議關(guān)注在泰國已有生產(chǎn)基地的玲瓏輪胎。對于部分具有戰(zhàn)略地位的新材料公司，本次貿(mào)易戰(zhàn)將會進一步凸顯這些公司對于整個產(chǎn)業(yè)的重要性，這些公司產(chǎn)品在下游的推廣速度有望加快，建議關(guān)注OLED材料龍頭萬潤股份、半導體電子化學品平臺公司雅克科技、混晶材料龍頭公司飛凱材料。重點關(guān)注錯殺股揚農(nóng)化工、復(fù)合肥低估值股新洋豐、國際化布局公司玲瓏輪胎、萬潤股份，新材料公司雅克科技。