鉀肥價(jià)格持續(xù)上行2017年下半年以來(lái)鉀肥價(jià)格進(jìn)入上升通道，截止至18年5月21日，國(guó)產(chǎn)鉀肥——60%鹽湖鉀肥報(bào)價(jià)2200元，相較于17年底+200元；進(jìn)口鉀肥——60%以色列白鉀報(bào)2190元，相較于17年底+240元；國(guó)際鉀肥——溫哥華氯化鉀報(bào)247.5美元，相較于17年底+20美元。鉀肥價(jià)格在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間低迷之后，出現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)。
供需格局改善，價(jià)格底部回升
從需求端來(lái)看：鉀肥下游需求主要來(lái)自玉米、水稻、大豆、小麥等糧食作物，伴隨世界人口增長(zhǎng)同時(shí)耕地面積減少，上述作物總產(chǎn)量以及單位產(chǎn)量有望持續(xù)提升，勢(shì)必將強(qiáng)有力推動(dòng)鉀肥需求。
從供給端來(lái)看：全球鉀肥產(chǎn)能高度集中在北美、俄羅斯、白俄羅斯，上述三個(gè)地區(qū)占據(jù)全球總產(chǎn)能70%以上，呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，而鉀肥的消費(fèi)地主要為巴西、中國(guó)、東南亞，生產(chǎn)地和消費(fèi)地之間存在錯(cuò)配。國(guó)際寡頭享有市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，中國(guó)和印度鉀肥廠商跟隨國(guó)際價(jià)格進(jìn)行定價(jià)。近年來(lái)，全球鉀肥產(chǎn)能利開(kāi)工率逐步提升，新增產(chǎn)能投放慢與需求增速，同時(shí)疊加鉀肥補(bǔ)庫(kù)存周期，全球供給逐步擺脫產(chǎn)能過(guò)剩局面，供應(yīng)面逐步趨緊。
中國(guó)已探明鉀鹽資源僅占全球總儲(chǔ)量2%，鉀肥對(duì)外依存度長(zhǎng)期保持高位。2017年中國(guó)氯化鉀凈進(jìn)口729萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)氯化鉀表觀消費(fèi)量1550萬(wàn)噸，對(duì)外依存度為47%，價(jià)格國(guó)際化趨勢(shì)明顯，伴隨全球鉀肥供需格局改善，氯化鉀價(jià)格重新進(jìn)入上升通道。
油價(jià)大漲，進(jìn)一步助推鉀肥價(jià)格
長(zhǎng)期來(lái)看，原油價(jià)格和鉀肥價(jià)格具有很強(qiáng)的正相關(guān)性，主要有以下幾點(diǎn)原因：
1）原油價(jià)格上漲，原油替代品燃料乙醇、生物柴油價(jià)格上漲，推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，隨之帶來(lái)鉀肥價(jià)格上漲。
2）燃料和能源成本在鉀肥總生產(chǎn)成本中占比23%，原油價(jià)格上漲直接從成本端推動(dòng)鉀肥漲價(jià)。
3）原油價(jià)格上漲推動(dòng)海運(yùn)運(yùn)費(fèi)上升，增加鉀肥運(yùn)輸成本。
鉀肥價(jià)格變化稍微滯后于原油價(jià)格變化，在原油價(jià)格上行的大背景之下，鉀肥存在強(qiáng)烈漲價(jià)預(yù)期。
來(lái)源：中信建投