一、資源端：短期增量有限，未來趨向多元化
根據(jù) USGS 數(shù)據(jù)顯示，2020 年全世界鋰儲量約 8600 萬噸，主要分布在南美地區(qū)。其中 玻利維亞已探明鋰資源量為 2100 萬噸，阿根廷為 1930 萬噸，智利為 960 萬噸；澳大利 亞具有豐富的鋰礦資源，資源量共計 640 萬噸；中國鋰資源量為 510 萬噸。目前全世界 鋰資源主要供給端為國外礦山，2020 年國外礦山鋰資源供給量為 18.9 萬噸 LCE，占比 44%；2020 年南美鹽湖鋰資源供給量為 12.3 萬噸 LCE，占比 28%；國內(nèi)鋰資源供給主 要來自鋰云母，2020 年供給量約 6 萬噸 LCE，占比 14%。
1.1、國外礦山：新增產(chǎn)能有限，短期以澳礦復(fù)產(chǎn)為主
澳大利亞已建成的鋰礦山項目共有 7 個，分別為 Greenbushes 礦山、Mt Marion 礦山、 Mt Cattlin 礦山、Pligangoora 礦山（Pilbara 部分）、Pligangoora 礦山（原屬于 Altura 部 分，現(xiàn)已被 Plibara 收購）、Bald Hill 礦山、Wodgina 礦山和在建的 Mt Holland 礦山；關(guān) 停 2 座，分別為 Bald Hill 礦山和 Wodgina 礦山。
非洲的津巴布韋、馬里和剛果（金）等國鋰資源豐富，目前處于開發(fā)階段的礦山主要包括：剛果（金）Manono 鋰-錫礦、馬里的 Goulamina 鋰礦、津巴布韋的 Bikita 鋰銫礦、Arcadia 鋰礦。非洲鋰礦以新開發(fā)礦山為主，考慮項目建設(shè)進(jìn)度，短期產(chǎn)能大幅放量可能性較小。
1.1.1、泰利森：格林布什礦——全球頂級鋰輝石礦
泰利森擁有世界上可開采的儲量最大、品質(zhì)最好的鋰輝石礦——西澳大利亞格林布什礦， 該礦山位于西澳大利亞州珀斯和弗里曼特爾（主要集裝箱運輸港口）以南約 250 公里處， 毗鄰格林布什鎮(zhèn)。自 1983 年以來，Talison Lithium 及其前身公司一直在 Greenbushes 開 采生產(chǎn)鋰精礦，Greenbushes 是公認(rèn)的西澳大利亞持續(xù)運營時間最長的礦區(qū)。
該礦山總資源量折合 LCE 當(dāng)量達(dá)到 878 萬噸，氧化鋰品位高達(dá) 2.1%，資源稟賦優(yōu)異。泰 利森鋰精礦目前建成產(chǎn)能礦石量達(dá) 135 萬噸/年（化學(xué)級鋰精礦產(chǎn)能至 120 萬噸/年，折合 碳酸鋰約 18 萬噸/年），規(guī)劃原礦產(chǎn)能達(dá) 180 萬噸/年。2019 年 11 月 14 日，文菲爾德董 事會決定將泰利森第三期鋰精礦擴產(chǎn)計劃試運行時間推遲至 2023 年以后。泰利森鋰精礦 根據(jù)天齊和雅保兩位股東的需求進(jìn)行規(guī)劃生產(chǎn)，2020 年銷量 55.2 萬噸鋰精礦。泰利森銷 售給天齊鋰業(yè)的化學(xué)級鋰精礦將由天齊鋰業(yè)全部自用，不對外銷售，主要自用于生產(chǎn)鋰鹽 產(chǎn)品；泰利森銷售給天齊的工業(yè)級鋰精礦，主要銷售給中國的陶瓷、玻璃等傳統(tǒng)行業(yè)作為 添加劑使用。
1.1.2、RIM：馬里恩山（Mt Marion）——全球第二大處于運營中的硬巖鋰礦山
馬里恩山由 Reed Industrial Minerals (RIM)持有，贛鋒國際與 Mineral Resources 各持股 50%。該礦山位于西澳大利亞州金礦區(qū)卡爾古利（Kalgoorlie）西南 40 公里處，有著世界 第二大高級鋰精礦（鋰輝石）儲量。項目于 2010 年 10 月獲得批準(zhǔn)進(jìn)行開發(fā)，并于 2015 年開始建設(shè)，2017 年 2 月開始投產(chǎn)。2019 年 3 月，馬里恩山（Mt Marion）鋰礦場完成 了升級，將工廠產(chǎn)能提高到 45 萬噸/年，升級后將鋰輝石精礦的鋰含量從 4％提高到 6％。
據(jù)馬里恩山（Mt Marion）在 2016 年的勘測數(shù)據(jù)顯示，其礦石量可達(dá) 7780 萬噸，總資源 量可達(dá) 242 萬噸 LCE。2020 年，在其銷售的 40.9 萬噸的鋰精礦中，鋰含量的 6%鋰精礦 占比 69.1%，鋰含量的 4%鋰精礦占比 31.9%。2021 年上半年計劃銷售 24.7-27.2 萬噸鋰 精礦，其中贛鋒至少包銷 19.3 萬噸。
1.1.3、Galaxy：Mt Catlin鋰輝石礦——生產(chǎn)能力恢復(fù)
銀河資源（Galaxy）擁有 100% Mt Cattlin 礦山的項目權(quán)。礦山位于西澳大利亞 Ravensthorpe 鎮(zhèn)以北兩公里處，是露天開采的偉晶巖礦體。
根據(jù)銀河資源 2020 年報公布，Mt Cattlin 探明及控制鋰礦儲量總計 800 萬噸，氧化鋰平 均品位為 1.13%，Ta2O5 的品位為 139ppm。2020 年 Mt Cattlin 項目銷售品位 5.8%的鋰 輝石 15.06 萬噸，預(yù)計 2021 年銷售量將達(dá)到 19.5-21 萬噸。目前工廠順利地恢復(fù)了生產(chǎn) 能力，2021 年 Q1 季度生產(chǎn) 4.6 萬干噸鋰，回收率提高到 60%，平均生產(chǎn)成本為 384 美 元/干噸，銷售價格超過 600 美元/干噸。
1.1.4、Pilbara：世界上最大的鋰輝石礦山之一
Pilbara Pilgangoora 鉭鋰礦位于西澳黑德藍(lán)港外 120 公里，為世界上最大的鋰輝石礦山之 一。礦床緊鄰主要道路、機場及黑德蘭港；源于礦化作用，可以高效率、低成本地露天開 采鋰輝石礦石。Pilbara 于 2021 年年初收購了 Altura Lithium Operations Pty Ltd，并將 Altura 的鋰項目（Pilgangoora Ngungaju 鋰礦項目）命名為 2 號工廠，之前 Plibara 自營 的 Pilgangoora 項目即為 1 號工廠。1 號工廠于 2018 年下半年投產(chǎn)，目前鋰輝石精礦年 產(chǎn) 33 萬噸，二期 85 萬噸鋰輝石精礦產(chǎn)能處于建設(shè)中。
Pilgangoora 鉭鋰礦項目的氧化鋰資源量為 192.5 萬噸，平均含鋰量為 1.26%。原由 Altura 鋰業(yè)持有的鋰礦項目氧化鋰資源量為 61.5 萬噸，平均含鋰量為 1.02%，后 Altura 被 Pilbara 合并，目前為 Pilbara 全資持有，贛鋒鋰業(yè)持有 Pilbara 6.33%的股權(quán)。2020 年 Pilbara 生 產(chǎn)鋰輝石精礦 18.09 萬噸，Altura Lithium Operations 生產(chǎn)鋰輝石精礦 12.9 萬噸。公司預(yù) 計 2021 年鋰輝石精礦產(chǎn)量 33 萬噸，折合 4.88 萬噸 LCE 當(dāng)量。Pilgangoora 項目每年可 生產(chǎn) 33 萬噸、含量約 6%的鋰輝石精礦。1 號工廠擴建計劃已于 2021 年 3 月份在現(xiàn)場展 開，旨在將鋰輝石精礦產(chǎn)能擴張至每年 38 萬噸。2 號工廠目前處于維護(hù)保養(yǎng)中，2021 年 6 月 25 日，Pilbara 發(fā)布公告稱將于 2021 年 12 月開始分階段重啟原 Altura 所有的 Pilgangoora Ngungaju 項目，計劃于 2022 年將產(chǎn)能恢復(fù)至 18-22 萬噸鋰精礦。
1.1.5、MARBL：Wodgina礦山——停產(chǎn)中
Wodgina 由 MARBL Lithium 企業(yè)管理，雅保公司、Mineral Resources 分別持有 60%、 40%的股份。該礦坐落于澳大利亞的西澳大利亞州，位于 Hedland 港以南約 110 公里處， 礦石儲備共計 12081 萬噸，品位 1.28%，折合 CE 為 438.38 萬噸。2019 年，Wodgina 完成年產(chǎn)能 75 萬噸 6%級鋰輝石精礦項目的建設(shè)，并從 2019 年第一季度起，開始生產(chǎn)鋰 輝石精礦。2019 年 11 月該礦停止生產(chǎn)，處于保養(yǎng)維護(hù)中。根據(jù) Mineral Resources 公司公告，恢復(fù)生產(chǎn)的時間視市場狀況而定。
1.1.6、Alita：Bald Hill巴爾德山鋰礦項目——停產(chǎn)中
Bald Hill 礦山位于西澳 Kalgoorlie 以南約 105 公里、Widgiemooltha 以東約 56 公里處的 Goldfields-Esperance 地區(qū)，距離 Esperance 港約 350 公里。礦產(chǎn)資源總量合計為 2650 萬噸，氧化鋰品位 0.96%，折合 LCE 為 62.95 萬噸。礦石儲量合計為 1130 萬噸，氧化鋰 品位 1.01%，折合 LCE 為 28.14 萬噸。該礦以生產(chǎn)鋰輝石精礦為主，副產(chǎn)品為鉭礦。
Bald Hill 礦山于 2018 年 3 月份正式投產(chǎn)，同年 7 月份開始商業(yè)化生產(chǎn)，設(shè)計產(chǎn)能為每年 生產(chǎn) 15.5 萬噸鋰輝石精礦。該礦最先由 Alita 與 Tawana 共同持有，2018 年 12 月，Alita 全資收購了 Tawana。2019 年 8 月 28 日，因財務(wù)困難，Alita 正式宣布任命破產(chǎn)管理人， 對公司進(jìn)行托管，同時公司股票停牌。至此，投產(chǎn)僅一年多的 Bald Hill 礦山陷入關(guān)停。目前 Alita 仍處于破產(chǎn)重組階段。
1.1.7、AVZ：Manono項目——全球最大的鋰資源項目之一
Manono 鋰-錫項目是非洲中部剛果民主共和國（DRC）的露天采礦項目，是世界上最大 的富含鋰的 LCT（鋰，銫，鉭）偉晶巖礦床之一。Manono 項目位于剛果民主共和國南部 盧本巴希（Lubumbashi）以北約 500 公里處，礦區(qū)面積約 188 km2。Manono 項目由 AVZ （權(quán)益：60%）、La Congolaise d'Exploitation Minière SA（權(quán)益：25%）和 Dathomir Mining Resources SARL（權(quán)益：15%）共同擁有。2021 年 3 月 30 日，AVZ 與宜賓天宜鋰業(yè)簽 署首期 3 年可延長 2 年的戰(zhàn)略采購協(xié)議，每年提供 20 萬噸鋰輝石精礦。
AVZ 前五大股東分別為天宜鋰業(yè)（持股 8.22%）、J P MORGAN NOMINEES AUSTRALIA PTY LIMITED （持股 8.06%）、香港華友（持股 7.49%）、LITHIUM PLUS PTY LTD（持 股 4.12%）、BNP PARIBAS NOMINEES PTY LTD（持股 3.51%）。天華超凈持有天宜鋰 業(yè) 68% 的股份，寧德時代持股天宜鋰業(yè) 25%，天華超凈間接持有 AVZ 5.59% 的股份， 寧德時代間接持有 AVZ 2.06% 的股份。
根據(jù) AVZ 公布的 Manono 項目可行性研究顯示，該項目已勘探的礦石確定資源量為 1.07 億噸，指示資源量 1.62 億噸，推測資源量 1.31 億噸，推測合計共有 4 億噸礦物資源量， 對應(yīng)氧化鋰量為 660 萬噸，品位為 1.65%。Manono 項目儲量為 9300 萬噸鋰礦石，Li2O 平均品位為 1.58%，對應(yīng)氧化鋰含量為 147 萬噸。還伴生有錫、鉭、鐵等金屬。Manono 鋰項目設(shè)計壽命為 20 年，設(shè)計產(chǎn)能包括 70 萬噸/年 6% Li2O 品位的鋰精礦和 4.54 萬噸/ 年的初級硫酸鋰產(chǎn)品。AVZ 公司自 4 月完成 DFS 后，目前 Manono 項目已進(jìn)入設(shè)計和實 施階段，相關(guān)招標(biāo)工作已經(jīng)于 5 月 8 日開始，計劃在 8 月 1 日簽署承包合同。公司也在努 力推進(jìn)探礦證轉(zhuǎn)采礦證工作。
1.1.8、LMSA：馬里Goulamina項目——非洲第二大鋰項目
Goulamina 是位于馬里南部布古尼地區(qū)的硬巖鋰偉晶巖礦項目，距離馬里首都巴馬科約 150 公里。礦區(qū)面積 100 平方公里，目前持有 1 個采礦許可證，該采礦證由 2019 年 8 月 23 日取得，有效期 30 年。該礦山目前由 Firefinch 全資子公司 Timbuktu Resources Sarl 持有，TRS 已著手辦理將礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓至荷蘭 SPV 公司，贛鋒鋰業(yè)和 Firefinch Limited 分 別持有荷蘭 SPV 公司 50%的股權(quán)。
根據(jù) Firefinch 公布的鋰礦資源報告顯示，該項目已勘探的氧化鋰資源量為 13.3 萬噸，指 示資源量 83.2 萬噸，推測資源量 60.6 萬噸，推測合計共有 157 萬噸氧化鋰資源量。儲量 為 5200 萬噸，對應(yīng) Li2O 含量為 78.5 萬噸。氧化鋰品位高，鐵和云母雜質(zhì)含量極低，是 全球最高品位的礦床之一。預(yù)計該礦建成后平均鋰輝石精礦年產(chǎn)量超過 43.6 萬噸，使 Goulamina 成為世界上最大的鋰開發(fā)項目之一。項目建設(shè)完成后，贛鋒鋰業(yè)將獲得 Goulamina 項目一期年產(chǎn)能約 45.5 萬噸鋰輝石精礦 50%的包銷權(quán)。據(jù) MALi LiTHIUM 披 露，項目建設(shè)周期約為 24 個月。
1.1.9、Bikita Minerals：Bikita鋰礦——主要為透鋰長石供應(yīng)
Bikita 鋰項目位于津巴布韋 Masvingo 省的 Bikita 山中，已有 100 多年的開采歷史，其產(chǎn) 品主要為透鋰長石和鉭鐵礦。Bikita Minerals 的業(yè)務(wù)一直以鋰礦物的開采和提取為主，現(xiàn) 有產(chǎn)能為 8 萬噸/年的透鋰長石(Li2O 4.3%-4.5%)生產(chǎn)線。Bikita 項目的透鋰長石儲量據(jù)估 算可達(dá)到 1080-1100 萬噸，平均品位為 1.4% Li2O，折合氧化鋰含量約 15 萬噸。
中礦資源擁有 Bikita 礦區(qū)銫榴石在中國地區(qū)的獨家代理權(quán)。2012 年，東鵬新材與 Bikita 公司簽訂了十年期的中國地區(qū)獨家代理協(xié)議，東鵬新材向 Bikita 采購銫榴石和透鋰長石。2018 年，中礦資源收購東鵬新材 100%股權(quán)，東鵬新材成為中礦資源全資子公司。
1.1.10、Prospect Resources：Arcadia鋰礦——低成本鋰礦
Arcadia 鋰項目位于津巴布韋首都 Harare 以東約 38km 的高原上，占地面積超過 10 平方 千米，區(qū)域內(nèi)存有采掘歷史超過 100 年的傳統(tǒng)鋰礦礦區(qū)和世界排名第七位的硬巖鋰礦藏。該項目由澳大利亞礦業(yè)公司 Prospect Resources Limited 主要控股，當(dāng)前持股比例為 70%， 中礦資源持股 5.58%。中礦資源將在項目投產(chǎn)后的 7 年內(nèi)每年采購 4 萬噸鋰精礦和 11.2 萬噸透鋰長石精礦。
根據(jù) Prospect Resources 公司在 2019 年 12 月公布的可行性研究報告顯示，Arcadia 鋰 項目礦石資源量為 7270 萬噸，對應(yīng) Li2O 含量為 80.8 萬噸，平均品位為 1.11%。礦石儲 量為 3740 萬噸，對應(yīng) Li2O 含量 45.7 萬噸，平均品位為 1.22%。Arcadia 鋰項目產(chǎn)品主 要包括鋰輝石精礦、低鐵透鋰長石精礦與超低含鐵率透鋰長石精礦，產(chǎn)能合計可達(dá) 29.5 萬噸/年，其中鋰精礦產(chǎn)能為 17.3 萬噸/年，目前 Arcadia 鋰礦即將開始中試工廠生產(chǎn)。
1.2、國內(nèi)礦山：四川鋰礦投產(chǎn)加速，產(chǎn)量有望提升
我國硬巖型鋰礦主要成礦區(qū)帶為川西偉晶巖型成礦帶、阿爾泰山南緣成礦帶等。其中，川 西偉晶巖型成礦帶主要礦床類型為花崗偉晶巖型鋰鈹?shù)V，如甲基卡式；阿爾泰山南緣成礦 帶主要礦床類型為花崗偉晶巖型鋰鈹鈮鉭礦床，如可可托海式、柯魯木特式。國內(nèi)礦山的 主要鋰礦物有鋰輝石和透鋰長石等。國內(nèi)目前已投產(chǎn)項目有甲基卡、業(yè)隆溝、李家溝三座 礦山，目前李家溝仍處于停產(chǎn)狀態(tài)。
1.2.1、融捷股份：甲基卡鋰礦——全球硬巖型氧化鋰資源儲量最大的鋰礦山
融捷股份全資子公司融達(dá)鋰業(yè)取得了四川省甘孜州甲基卡鋰輝石礦 134 號脈 30 年的開采 經(jīng)營權(quán)。該鋰輝石礦山位于四川省甘孜州康定、雅江、道孚三縣（市）交界處，距康定市 城區(qū) 145 公里，礦區(qū)面積 1.1419 平方公里，為亞洲最大固體鋰輝石資源，礦石氧化鋰含 量高，礦脈集中。鋰礦儲量約占全國的 80%，是迄今為止全球發(fā)現(xiàn)的第二大鋰輝石礦，保 有儲量世界第一。甲基卡鋰礦在 2014 年冬歇期結(jié)束后停產(chǎn)，并于 2019 年 6 月 10 日起恢 復(fù)生產(chǎn)。
礦石儲量合計為 2899.5 萬噸，氧化鋰品位 1.4%，折合 LCE96.08 萬噸。伴生有鉭、鈮、 鈹?shù)认∮薪饘?，資源稟賦十分優(yōu)良，且開采方式為露天開采，條件優(yōu)越。目前礦山已具備 105 萬噸/年礦石開采能力和 45 萬噸/年選礦能力。
1.2.2、川能動力：李家溝——亞洲最大單體鋰輝石礦
該礦區(qū)位于金川縣城北西 308°方向，直線距離約 38km，地處大渡河上游大金河西岸李 家溝與木足溝之間。2021 年初，川能動力公司已完成了對能投鋰業(yè) 62.75%股權(quán)的收購， 雅化集團(tuán)持有 37.25%股份。能投鋰業(yè)控股子公司德鑫礦業(yè)所持有的李家溝鋰礦現(xiàn)已探明 礦石儲量為 4,036 萬噸，氧化鋰（Li2O）儲量 51 萬噸，平均品位 1.30%。項目規(guī)劃日處 理 4200 噸原礦，年處理原礦 105 萬噸，年生產(chǎn)精礦 18 萬噸，項目尚在建設(shè)階段。受 2020 年疫情影響，項目整體復(fù)工時間一直延期，當(dāng)?shù)匾凰娬疽l(fā)的生態(tài)環(huán)境問題也對項目復(fù) 工造成影響，李家溝鋰礦采選項目尚在建設(shè)階段。
1.2.3、盛鑫鋰能：業(yè)隆溝，年產(chǎn)規(guī)模40.5萬噸/年
礦區(qū)位于金川縣城中心點 320°方向，平距 42km 處，位于金川縣集沐鄉(xiāng)業(yè)隆村與毛日鄉(xiāng)七一村接壤處的業(yè)隆溝。盛新鋰能控股孫公司奧伊諾礦業(yè)所持有的業(yè)隆溝鋰礦現(xiàn)已探明礦石 儲量為 857.9 萬噸，氧化鋰（Li2O）儲量 11.1 萬噸，平均品位 1.30%。業(yè)隆溝鋰輝石礦 已于 2019 年 11 月投產(chǎn)，原礦生產(chǎn)規(guī)模 40.50 萬噸/年，折合鋰精礦約 7.5 萬噸，折合 LCE 約 1.04 萬噸。
1.3、南美鹽湖：鋰資源集中之地，未來投產(chǎn)有望加速
全球目前主要開發(fā)的鋰礦類型中，鹽湖鹵水型鋰礦是最重要的礦床類型，約占全球鋰礦資 源儲量的 75%，南美的“鋰三角”地區(qū)（智利、阿根廷和玻利維亞交界處的高海拔湖泊和 鹽沼），其儲量之和占全球鋰礦資源總儲量的 50%以上。南美鹽湖由于其鎂鉀比低等特點， 開發(fā)條件優(yōu)越，新冠疫情結(jié)束后有望迎來新一輪的產(chǎn)能擴張。
1.3.1、SQM& ALB：Atacama—世界第二大鹽湖
阿塔卡瑪鹽湖是全球范圍內(nèi)稟賦優(yōu)越的鹽湖資源，具有含鋰濃度高、儲量大、開采條件成 熟且經(jīng)營成本低等特點，目前由 SQM 和雅寶共同開發(fā)利用。SQM 兩大股東分別為 PAMPA 集團(tuán)（28.75%）和天齊鋰業(yè)（23.77%）。SQM 公司 2030 年之前可開采約合 220 萬噸碳 酸鋰，目前公司鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能為 9.35 萬噸/年，其中碳酸鋰產(chǎn)能 8 萬噸/年，氫氧化鋰產(chǎn) 能 1.35 萬噸/年。雅寶公司 2044 年之前可開采約合 247 萬噸碳酸鋰，目前雅寶公司碳酸 鋰產(chǎn)能 4.4 萬噸/年，La Negra 碳酸鋰加工廠二期 4 萬噸/年計劃 2022 年初投產(chǎn)。SQM 計 劃到 2022 年底將 Atacama 項目建成 18 萬噸碳酸鋰以及 3 萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能。
1.3.2、Minera Exar：Cauchari-Olaroz——未來鋰鹽產(chǎn)能4萬噸LCE Cauchari-Olaroz
指阿根廷西北部 Jujuy 省的 Salar de Olaroz 和 Salar de Cauchari 的年 產(chǎn) 4 萬噸鋰鹽水項目，該項目由 Minera Exar 100％擁有，其中 Minera Exar 是美國鋰公 司（LAC）與贛鋒鋰業(yè)的合資企業(yè)，贛鋒鋰業(yè)持有對 Minera Exar 51%的股份。LAC 于 2017 年 3 月完成了該項目的更新版可行性研究，研究預(yù)測電池級碳酸鋰的初始年產(chǎn)量為 25,000 噸。早期建設(shè)工程已于 2018 年上半年啟動。根據(jù) 2019 年 9 月的最終可行性研究 的結(jié)果，項目決定將年產(chǎn)能提高至 4 萬噸電池級碳酸鋰/年。
該項目是目前全球最大的鹽湖提鋰項目之一，支持年產(chǎn)量超過 4 萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)并 持續(xù) 40 年。公司通過訂立包銷協(xié)議，獲得 Cauchari-Olaroz 規(guī)劃年產(chǎn) 4 萬噸電池級碳酸 鋰中 76%的產(chǎn)品包銷權(quán)。Cauchari-Olaroz 計劃于 2021 年完成大部分項目建設(shè)，由于受 新型冠狀病毒疫情的影響，預(yù)計項目延期至 2022 年上半年試車生產(chǎn)。
1.3.3、Livent: Salar de Hombre Muerto鹽湖——未來鋰鹽產(chǎn)能6萬噸LCE
Fenix 鋰礦位于阿根廷卡塔馬卡省 Salar del Hombre Muerto 鹽灘的西部。Salar del Hombre Muerto 鹽灘是一個蒸發(fā)巖礦床，分為兩個獨立的子盆地。東部亞盆地以硼酸鹽蒸 發(fā)巖為主，而相對無碎屑沉積的西部亞盆地則以巖鹽蒸發(fā)巖沉積為主。該鹽湖之前由 FMC Corporation 擁有，目前屬于 Livent。
截至 2019 年 3 月，Salar de hombre Muerto 鹽湖儲量為 120 萬噸 LCE，濃度為 0.074%， 鎂鋰比 1.4：1。Livent 擁有碳酸鋰產(chǎn)能 2.53 萬噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能 2.3 萬噸/年。Livent 已宣布將恢復(fù)在美國和阿根廷的鋰擴產(chǎn)計劃，包括將在美國北卡羅來納州完成 5000 噸/ 年的氫氧化鋰項目，在阿根廷完成其 1 萬噸/年碳酸鹽的一期擴建，預(yù)計分別在 2022 年第 三季度和 2023 年建設(shè)完成。
1.3.4、Lithium X：Sal de los Angeles鹽湖
Sal de los Angeles 鹽湖位于阿根廷薩爾塔省的“鋰三角”，該項目占地 11,650 公頃，Lithium X 現(xiàn)在控制著 Diablillos 盆地含鹽水區(qū)域內(nèi) 100%的礦物所有權(quán)。西藏珠峰間接持有 Lithium X45%的股份。
2018 年 8 月 1 日，智利 FloSolutions 公司發(fā)布的符合 NI43-101 標(biāo)準(zhǔn)的《SAL DE LOS ANGELESPROJECT REPORT ON UPDATED LITHIUM AND POTASSIUM RESOURCES》顯示，SDLA 鹽湖鋰金屬資源儲量 38.5 萬噸，折合碳酸鋰資源儲量 205 萬噸，全礦床平均濃度 490mg/L，其中探明加控制的鋰金屬資源儲量合計 30.75 萬噸，等 價碳酸鋰資源儲量 164 萬噸，平均濃度 479mg/L。
SDLA 項目一期已具備 2500 噸/年 LCE 的富鋰鹵水產(chǎn)能并實現(xiàn)穩(wěn)定產(chǎn)出和供貨。新增 2.5 萬噸/年 LCE 當(dāng)量項目已完成可行性研究編制，并已向所在地政府主管門遞交環(huán)評申請；如進(jìn)展順利，預(yù)計項目將于 2021 年內(nèi)獲得申請批準(zhǔn)，2021 年底前可實施投資建設(shè)；按獲 得許可至建設(shè)完成的一年建設(shè)周期測算，預(yù)計在 2022 年底前完成項目建設(shè)并試產(chǎn)。
1.4、國內(nèi)鹽湖：資源總量高、品位低，集中于西藏、青海地區(qū)
我國的鋰鹽湖分布地點主要集中于青海和西藏兩地（兩地鹽湖占全國總儲量 78%）。相比 于國外鹽湖，我國鹽湖鹵水鋰資源具有總量高、品位低、鎂鋰比高（40:1-1200:1）且鹵 水中伴生硼、鉀、鎂、鈉等眾多元素成分復(fù)雜等特點。
1.4.1、青海鹽湖：開發(fā)條件良好，鎂鋰比高為劣勢
青海鹽湖鋰產(chǎn)地主要有察爾汗鹽湖察爾汗礦區(qū)、察爾汗鹽湖別勒灘礦區(qū)、大柴旦湖、東臺 吉乃爾鹽湖、西臺吉乃爾鹽湖和一里坪鹽湖 6 個礦區(qū)。其中察爾汗鹽湖及別勒灘礦區(qū)為 2 個特大型礦床。從開發(fā)條件來看，青海地區(qū)海拔以及地形情況存在優(yōu)勢，缺點在于青海地 區(qū)鹽湖資源鎂鉀比較高，提鋰過程中成本較難控制。
（1）東臺吉乃爾鹽湖
①青海東臺吉乃爾鋰資源股份有限公司
東臺吉乃爾鹽湖位于青海柴達(dá)木盆地的西北部，海拔 2700m，氣候干燥、降水量小 （30.24mm/a）、蒸發(fā)量大（2649.6mm/a）、風(fēng)速高、風(fēng)期長、平均氣壓低。該鹽湖屬于 硫酸鎂亞型鹽湖，鹵水中鋰、硼離子的含量較高，但鹵水中鎂的含量較高，屬于高鎂鋰比型鹽湖鹵水，鋰資源存儲量達(dá) 284.78 萬噸，提鋰技術(shù)相對較復(fù)雜。
2016 年，青海鋰業(yè)將探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓給鋰資源公司（青海東臺吉乃爾鋰資源股份有限公司）。截至目前，鋰資源公司擁有此鹽湖 100%的采礦權(quán)，碳酸鋰產(chǎn)能為 2 萬噸/年。目前受洪水 影響，短期內(nèi)滿產(chǎn)較困難。
（2）西臺吉乃爾鹽湖
西臺吉乃爾鹽湖位于青海省海兩蒙古族藏族自治州大柴旦鎮(zhèn)境內(nèi)，礦區(qū)面積 570km2，西 臺吉乃爾鹽湖海拔高度 2680m，為典型的內(nèi)陸干旱氣候，年均氣溫 4.47℃，蒸發(fā)強、降 雨少。西臺吉乃爾鹽湖是一個以液體鋰礦為主、固液共生的特大型鋰礦床，同時還富產(chǎn)鉀 肥、硼礦、鎂、石鹽等礦產(chǎn)。該鹽湖鹵水資源主要賦存在晶間鹵水鋰資源，鹵水中鎂的含 量較高，屬于高鎂鋰比型鹽湖鹵水，鋰資源存儲量達(dá) 380 萬噸。
① 中信國安
中信國安擁有西臺吉乃爾鹽湖 100%的開采權(quán)，預(yù)計建設(shè)膜法以及煅燒法兩個產(chǎn)線。膜法：2010 年開始開發(fā)鹽湖鹵水中深層分離納濾膜技術(shù)。該項目 2014 年開始產(chǎn)業(yè)化實施， 原計劃 2016 年年底建成 2 萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，由于各種原因項目進(jìn)度滯后，預(yù)計 2022 年年底建成投產(chǎn)。
煅燒法：2011 年在西臺吉乃爾鹽湖建成煅燒工藝生產(chǎn)線，斷斷續(xù)續(xù)生產(chǎn)了 5 年，2011 年 后由于設(shè)備腐蝕嚴(yán)重，成本居高不下等原因停止了生產(chǎn)，2016 年 5 月份開始恢復(fù)生產(chǎn)， 產(chǎn)品為工業(yè)級碳酸鋰，目前產(chǎn)能為 1 萬噸/年。
②青海恒信融鋰業(yè)
青海恒信融鋰業(yè)已與中信國安簽訂協(xié)議，后者供應(yīng)鹵水。2017 年 11 月，青海恒信融鋰業(yè) 科技有限公司年產(chǎn) 2 萬噸電池級碳酸鋰正式建成投產(chǎn)。項目歷時 2 年在西臺吉乃爾鹽湖建 成，采用企業(yè)自主研發(fā)的全膜法分離提鋰工藝。
（3） 察爾汗鹽湖
①鹽湖股份
察爾汗鹽湖位于柴達(dá)木盆地南部，地跨格爾木市和都蘭縣，由達(dá)布遜湖以及南霍布遜、北 霍布遜、澀聶等鹽池匯聚而成。鹽湖股份旗下藍(lán)科鋰業(yè)擁有開采權(quán)，年產(chǎn)１萬噸高純優(yōu)質(zhì) 碳酸鋰項目設(shè)總投資為 7 億多元。該項目于 2009 年進(jìn)入試生產(chǎn)階段，由于離子吸附劑的 溶損以及顆粒破損等問題，未能連續(xù)生產(chǎn)。2012 年通過引進(jìn)俄羅斯離子交換吸附法提鋰 技術(shù)，目前正處在生產(chǎn)工藝穩(wěn)定、產(chǎn)量穩(wěn)步提高階段。
公司子公司藍(lán)科鋰業(yè)擁有 1 萬噸/年碳酸鋰產(chǎn)能，該項目以生產(chǎn)鉀肥排放的老鹵為原料， 引進(jìn)俄羅斯先進(jìn)的提鋰技術(shù)。2020 年公司碳酸鋰產(chǎn)銷整體保持平穩(wěn)，共生產(chǎn)碳酸鋰 13,602噸，較上年度增加 2,300 噸。2018 年公司決定擴建 2 萬噸/年電池級碳酸鋰項目，前期因 受資金的影響，項目進(jìn)度受到一定影響，目前已完成吸附劑車間、提鋰塔、納濾深度除鎂 BOT 項目及部分公輔設(shè)施等工程，部分裝置已在運行，正在建設(shè)碳沉鋰車間及相關(guān)輔助 工程，力爭在 2021 年內(nèi)釋放部分產(chǎn)能。該項目可研估算投資為 31.32 億元，初步設(shè)計概 算投資為 29.83 億元，項目建成后投資可控制在 25.49 億元。
②藏格控股
公司擁有察爾汗鹽湖鐵路以東礦區(qū) 724.3493 平方公里的采礦權(quán)證，2017 年 8 月進(jìn)軍新能 源領(lǐng)域。
藏歌股份在察爾汗鹽湖建設(shè)年產(chǎn) 2 萬噸的碳酸鋰項目，其一期工程（年產(chǎn) 1 萬噸碳酸鋰） 已順利建成投產(chǎn)，并于 2020 年實現(xiàn)銷售進(jìn)一步提升了公司盈利能力。
（4） 大柴旦鹽湖
①大華化工、柴達(dá)木興華等
大柴旦鹽湖位于青海省海西蒙古族藏族自治州大柴旦鎮(zhèn)境內(nèi)。大華化工、柴達(dá)木興華等擁 有部分開采權(quán)，保有儲量 161 萬噸 LCE，采用先進(jìn)的串級萃取技術(shù)解決了從高鎂鋰比鹽 湖中提取高純鋰的難題。
2016 年 5 月，大柴旦鹽湖項目建成年產(chǎn) 100 噸氯化鋰中試生產(chǎn)線，設(shè)計出年產(chǎn)１萬噸高 純氯化鋰項目并已上馬，總投資 6.47 億元。2016 年 12 月 24 日，該項目一期 0.5 萬噸高 純氯化鋰生產(chǎn)線順利投料生產(chǎn)。
（5） 一里坪鹽湖
①五礦鹽湖有限公司
一里坪鹽湖礦區(qū)位于柴達(dá)木盆地西北部，2013 年 9 月，五礦鹽湖有限公司獲得一里坪鹽 湖鋰礦采礦權(quán)證，一里坪鹽湖鋰、硼、鉀、鎂資源綜合利用項目為總體 3-5 萬噸/年碳酸鋰、 50 萬噸/年鉀肥，100 萬噸/年鎂建材，項目投資約 60 億。根據(jù)礦區(qū)資源情況及項目可行 性研究，前期湖區(qū)建設(shè)產(chǎn)品方案及規(guī)模為 1 萬噸/年碳酸鋰、30 萬噸/年氯化鉀、1 萬噸/ 年硼酸及配套純堿項目。2018 年 11 月 19 日，五礦鹽湖有限公司萬噸級碳酸鋰產(chǎn)品順利 下線。公司采用全膜法提鋰工藝將鎂鋰分離，使鋰的回收率達(dá)到 90%以上，試運行期間生 產(chǎn)的碳酸鋰規(guī)格大于 99.5%。
贛鋒鋰業(yè)通過收購伊犁鴻大，進(jìn)而持有五礦鹽湖有限公司 49%的股權(quán)間接擁有取得青海省 柴達(dá)木一里坪鋰鹽湖項目的權(quán)益，其中含氯化鋰 92.074 萬噸，氯化鉀 900.36 萬噸。一里 坪鹽湖產(chǎn)量約為 1 萬噸 LCE/年。
1.4.2、西藏鹽湖概述：鹽湖品質(zhì)好，生態(tài)脆弱為劣勢
中國碳酸鹽型鋰鹽湖主要分布在青藏高原南部地區(qū)以岡底斯山-念青唐古拉山為界的南北 兩個亞帶中，其代表性鹽湖是西藏扎布耶鹽湖，除此之外還有當(dāng)雄錯、結(jié)則茶卡、班戈湖 等鹽湖。
西藏鹽湖的鎂鉀比低于青海鹽湖，品質(zhì)較好；不過由于西藏地區(qū)海拔以及環(huán)境原因開發(fā)條 件不理想，資源難以得到有效利用。
（1）扎布耶鹽湖
①西藏礦業(yè)
西藏礦業(yè)擁有獨家開采權(quán)的西藏扎布耶鹽湖位于西藏自治區(qū)日喀則市仲巴縣隆格爾區(qū)仁 多鄉(xiāng)境內(nèi)，是世界第三大、亞洲第一大鋰礦鹽湖，已探明的鋰儲量為 184.10 萬噸，是富 含鋰、硼、鉀固、液并存的特種綜合性大型鹽湖礦床（湖泊面積 47 km2，湖面海拔高度 4422 m）。扎布耶鹽湖分為南、北兩湖，北湖為鹵水湖，礦產(chǎn)主要以地表鹵水為主，南湖 為半干鹽湖，以地表鹵水和晶間鹵水形式共存。扎布耶鹽湖水化學(xué)類型屬碳酸鹽型，鹵水 礦化度高，南湖晶間鹵水 Li+品位為 1085ppm，北湖 Li+品位為 1848ppm，鋰資源量為 183 萬噸碳酸鋰。
經(jīng)過多年的工業(yè)實踐，西藏礦業(yè)現(xiàn)采用“太陽池結(jié)晶法”生產(chǎn)工藝。目前扎布耶鋰精礦的 年產(chǎn)能為 0.5-0.6 萬噸。2020 年生產(chǎn)鋰精礦 4,600.00 噸，較上年度增加 439.62 噸，增幅 10.57%；銷售工業(yè)級碳酸鋰 137.58 噸，較上年度減少 983.40 噸，降幅 87.73%；銷售氫 氧化鋰 363.20 噸，較上年度減少 291.20 噸，降幅 44.50%；銷售鋰精礦 355.64 噸。
（2）西藏阿里龍木錯和結(jié)則茶卡鹽湖
①西藏城投
西藏城投投資開發(fā)的阿里龍木錯和結(jié)則茶卡兩個鹽湖，合計碳酸鋰儲量 390 萬噸（儲量大 型），氯化鉀 2800 萬噸（儲量中型），硼（以三氧化二硼）330 萬噸（儲量中型），其中碳 酸鋰儲量居世界前列。根據(jù)公司披露，西藏城投碳酸鋰項目目前產(chǎn)能 5000 噸。
1.5、江西鋰云母：資源儲量豐富，開發(fā)仍有挑戰(zhàn)
我國江西宜春地區(qū)擁有豐富的鋰云母礦資源，氧化鋰保有儲量 260 萬噸，折合碳酸鋰 640 萬噸以上。資源主要集中在宜豐縣、袁州區(qū)、奉新縣以及高安市。宜春地區(qū)目前原礦總產(chǎn) 能約 1050 萬噸/年，折合碳酸鋰產(chǎn)能 7 萬噸/年。由于鋰云母具有鋰有效含量低、成分復(fù) 雜、有些元素不易去除等特性，規(guī)模性開發(fā)存在挑戰(zhàn)。
1.5.1、江特電機：獅子嶺礦、何家坪鉭鈮礦、新坊鉭鈮礦、茜坑鋰礦
公司在宜春地區(qū)擁有鋰瓷石礦的 3 處采礦權(quán)和 4 處探礦權(quán)。處已探明鋰瓷石資源儲量 9460 萬噸，另有 3 處礦源正處于詳查階段，共計鋰瓷石礦資源儲量 1 億噸以上。茜坑礦儲量為 87.3 萬噸氧化鋰，獅子嶺以及袁州區(qū)新坊鉭鈮礦礦石儲量分別為 4000 萬噸、500 萬噸。公司通過開采自有鋰瓷石礦，從鋰瓷石中提煉出主產(chǎn)品鋰云母，并提取長石粉、鉭鈮等副 產(chǎn)品，實現(xiàn)了鋰礦采選的綜合利用。鋰云母是制備碳酸鋰的主要原材料，由公司進(jìn)行深加 工，長石粉是制造陶瓷、玻璃的重要材料，鉭鈮應(yīng)用于國防、航空航天、電子計算機等領(lǐng) 域，長石粉和鉭鈮由公司對外進(jìn)行銷售。公司擁有年產(chǎn)能 1.5 萬噸的兩條鋰云母制備碳酸鋰產(chǎn)線，通過使用公司采選的鋰云母材料 及外購輔料加工成碳酸鋰產(chǎn)品；公司擁有年產(chǎn)能 1.5 萬噸的鋰輝石制備碳酸鋰產(chǎn)線，通過 使用外購的鋰輝石精礦及輔料加工成碳酸鋰產(chǎn)品。碳酸鋰產(chǎn)品是磷酸鐵鋰、三元及錳酸鋰 等正極材料制作過程中的基礎(chǔ)材料，公司將碳酸鋰產(chǎn)品對外銷售給正極材料生產(chǎn)企業(yè)。
1.5.2、永興材料：化山瓷石礦、白水洞高嶺土礦
公司鋰電新能源業(yè)務(wù)主要原材料為鋰瓷石，公司控股子公司花橋礦業(yè)擁有化山瓷石礦采礦 許可證，化山磁石礦的礦石儲量為 4507 萬噸，白水洞高嶺土礦石儲量為 730 萬噸，是公 司鋰云母和碳酸鋰生產(chǎn)原材料的主要保障渠道。此外，公司的聯(lián)營公司花鋰礦業(yè)擁有白水 洞高嶺土礦采礦許可證，累計查明控制的經(jīng)濟資源量礦石量 730.74 萬噸，公司已與花鋰 礦業(yè)簽訂了《長期合作協(xié)議》，為公司鋰電材料業(yè)務(wù)的長期發(fā)展提供了資源保障。公司目前年產(chǎn) 1 萬噸電池級碳酸鋰，二期年產(chǎn) 2 萬噸電池級碳酸鋰項目也已開始建設(shè)，建 成投產(chǎn)后有望通過規(guī)模的提升、工藝的優(yōu)化、副產(chǎn)品的開發(fā)進(jìn)一步降低成本。
1.5.3、飛宇新能源：花橋大港瓷土礦
飛宇新能源的花橋大港瓷土礦，目前探明原礦儲量 6032 萬噸，預(yù)計總鋰云母儲量超過 1 億噸，氧化鋰平均品位 0.6%，而且雜質(zhì)含量低，提鋰環(huán)節(jié)冶金難度小、成本低。
飛宇新能源的碳酸鋰產(chǎn)量大約是 800-900 噸/月，2021 年 1 月開始，碳酸鋰產(chǎn)量可達(dá) 1200 噸/月，2020-2022 年碳酸鋰年產(chǎn)能達(dá)到 22500 噸。另外在 2022 年之前，飛宇新能源會 新增 7500 噸的氫氧化鋰產(chǎn)線。
1.5.4、江西鎢業(yè)：宜春鉭鈮礦（414礦）
宜春鉭鈮礦為江西鎢業(yè)所有，礦權(quán)面積 5.2175 平方公里，鋰資源量為 50.4 萬噸氧化鋰， 平均品位 0.3746%。目前產(chǎn)品主要供給南氏鋰電。南氏鋰電鋰鹽項目建設(shè)分兩期進(jìn)行，一 期工程 2 萬噸碳酸鋰、0.6 萬噸氫氧化鋰生產(chǎn)線已于 2017 年 10 月底投產(chǎn)，是世界首條鋰 云母綜合高效利用制備電池級碳酸鋰產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線。二期工程年產(chǎn) 4 萬噸碳酸鋰項目建設(shè) 于 2017 年 11 月 11 日正式啟動，2018 年 7 月完工，一次性投料試產(chǎn)成功并產(chǎn)出合格產(chǎn) 品，2018 年 8 月 23 日，第一批五噸電池級碳酸鋰從生產(chǎn)線正式下線。南氏鋰電計劃在 2020 年實現(xiàn)碳酸鋰 3 萬噸產(chǎn)能，2021 年 5 萬噸產(chǎn)能，2022 年 7 萬噸產(chǎn)能。
1.6、總供給：預(yù)計2021年全球鋰資源端總供給折合 51.2 萬噸碳酸鋰
以 2015-2017 年上游資源擴產(chǎn)周期看，新建露天礦山建設(shè)周期至少需要 12-18 個月，新 建鹽湖項目建設(shè)周期至少需要 18 個月，預(yù)計新建項目整體建設(shè)周期均需要 18 個月以上， 同時考慮產(chǎn)能爬坡效應(yīng)，預(yù)計當(dāng)前規(guī)劃新建項目投產(chǎn)集中在 2023 年之后。
2021 年，海外新礦山擴產(chǎn)較少，更多的是維持現(xiàn)有產(chǎn)能，預(yù)計 2021 年國外礦山新增產(chǎn)能 折合 1.45 萬噸 LCE；2022 年主要增量在于 Manono 鋰-錫項目以及 Pilgangoora（原 Altura 下屬礦山）項目的復(fù)產(chǎn)，預(yù)計 2022 年國外礦山新增產(chǎn)能折合 6.27 萬噸 LCE；2023 年隨 著 Manono 鋰-錫項目產(chǎn)能繼續(xù)釋放預(yù)計國外礦山新增產(chǎn)能折合 4.13 萬噸 LCE。
南美鹽湖端隨著 Atacama 鹽湖項目、Olaroz-Orocobre 項目、Cauchari-Olaroz 項目、Salde Vida 的新增產(chǎn)能投放，預(yù)計 2021 年、2022 年、2023 年新增產(chǎn)能分別為 2 萬噸 LCE、 5.38 萬噸 LCE、11.48 萬噸 LCE。
國內(nèi)礦山端，隨著李家溝項目 2021 年有望復(fù)產(chǎn)以及康定甲基卡鋰輝石項目的擴建，預(yù)計 2021 年、2022 年、2023 年新增產(chǎn)能分別為 1.28 萬噸 LCE、3.57 萬噸 LCE、4.29 萬噸 LCE。
鋰云母端，隨著化山白磁石項目、白水洞高嶺土項目以及東槽鼎興瓷土礦項目的擴建，預(yù) 計 2021 年、2022 年、2023 年新增產(chǎn)能分別為 1.18 萬噸 LCE、2.86 萬噸 LCE、2.14 萬 噸 LCE。
綜上所述，2021-2023 年鋰供給（折合碳酸鋰當(dāng)量）總量分別為 51.20/69.28/91.31 萬噸， YOY+ 16%/35%/32%。
二、需求端：新能源汽車行業(yè)持續(xù)高景氣度運行
鋰的下游主要應(yīng)用于動力電池、消費電子、新興的儲能電池以及其他的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域 2020 年動力電池、儲能電池、消費電子、其他傳統(tǒng)應(yīng)用的鋰消耗占比分別為 32%、5%、16%、 38%。我們判斷未來鋰需求的主要增量在于動力電池方面，預(yù)計 2025 年動力電池領(lǐng)域的 鋰消耗量占比將達(dá)到 70%。
2.1、新能源車：預(yù)計2025年世界新能源汽車銷量可達(dá) 1296.8 萬輛
2020 年是全球電動化元年，新能源汽車發(fā)展核心驅(qū)動力來自于"政策+優(yōu)質(zhì)供給+需求"的 共振。其中歐洲碳排放法規(guī)、中國雙積分政策都是全球新能源汽車發(fā)展核心驅(qū)動力。當(dāng)前 海外特別是歐美等國加大對新能源汽車推廣力度，紛紛推出新能源汽車發(fā)展規(guī)劃以及高強 度電動車支持政策。
伴隨著各國針對新能源汽車的發(fā)展政策，各國也存在著對其的補貼政策。除我國外，美國、 法國也對新能源汽車實施增值稅免征收的政策。
乘聯(lián)會統(tǒng)計 2021 年 5 月份國內(nèi)新能源乘用車批發(fā)銷量 19.6 萬輛，同比增加 174.2%，環(huán) 比 4 月增長 6.7%，2021 年 1-5 月國內(nèi)新能源汽車全市場累計滲透率達(dá)到 9.4%，從 2021 年 3 月份開始，滲透率連續(xù) 3 個月超過 10%，預(yù)計 2021 年國內(nèi)新能新能源全年銷量將達(dá)到 210 萬輛以上。歐洲新能車市場增長強勢：歐盟地區(qū)（含英國）2021 年 Q1 新能源汽車銷 量 45.3 萬輛，同比增長 98.5%；德國 5 月份新能源汽車銷售量 5.4 萬輛，同比增長 339%；法國 5 月份新能源汽車銷售量 2.4 萬輛，同比增長 240.2%；英國 5 月份新能源汽車銷售 量 2.3 萬輛，同比增長 403.2%，預(yù)計 2021 歐洲市場新能源車銷量將超過 200 萬輛。由 于新能源車行業(yè)景氣度超預(yù)期，我們重新對未來新能源汽車銷售情況進(jìn)行測算。綜合國外 新能源汽車計劃，預(yù)計 2025 年世界新能源汽車銷量可達(dá) 1296.8 萬輛，2020-2025 年全球 新能源汽車銷量復(fù)合年均增速 32%。新能源汽車銷量上升，帶動鋰資源需求攀升。
新能源汽車的續(xù)航情況主要取決于動力電池的能量密度。由于電池負(fù)極材料所具有的帶電 量總是相較于正極材料較大，所以鋰電池正極材料的特性決定了這款電池的帶電量以及壽 命情況。目前動力電池裝機量中約有三分之一為磷酸鐵鋰電池，磷酸鐵鋰具有循環(huán)壽命高、 內(nèi)阻小、發(fā)熱少等優(yōu)點。不過由于其體積過大以及放電克容量相比 NCM 電池而言較低， 雖然短期由于補貼政策導(dǎo)向變化，磷酸鐵鋰仍保持可觀裝機量，但隨著新能源汽車長續(xù)航 趨勢下，高鎳三元仍將是行業(yè)發(fā)展的主流趨勢。據(jù) Wood Mackenzie 預(yù)測 2030 年將有 61% 以上新能源車搭載 NCM811 電池，高鎳趨勢下未來氫氧化鋰需求有望繼續(xù)擴張。
2.2、儲能電池：2025年全球儲能電池出貨量將達(dá)到 98.86 GWh
儲能裝置利用其充放電特點對制動能量進(jìn)行儲存和釋放，起到平抑電壓波動的作用；同時 根據(jù)負(fù)荷變化規(guī)律“削峰填谷”，減小電網(wǎng)供電壓力，具有經(jīng)濟效益?；谝陨显颍瑑?能技術(shù)逐漸成為新能源領(lǐng)域中的熱點之一。根據(jù)儲能系統(tǒng)的原料不同，儲能系統(tǒng)主要分為：機械儲能、電化學(xué)儲能、電子儲能、氫儲能和熱儲能五種。其中，電化學(xué)儲能中的鋰電池 儲能系統(tǒng)近年來發(fā)展迅速，相較于電子儲能和機械儲能，其具有高能量密度特性的優(yōu)點， 同時鋰電池充放電效率、工作溫度及循環(huán)壽命等性能均能滿足風(fēng)電、光伏供電系統(tǒng)需求。
年初至今，各地政府紛紛出臺相應(yīng)政策以及簽訂“風(fēng)光儲一體化”相關(guān)項目，推進(jìn)儲能產(chǎn) 業(yè)的發(fā)展。
據(jù) GGII 初步統(tǒng)計，2020 年中國儲能鋰電池出貨量 16GWh，其中電力儲能 6.6GWh，占 比 41%，通信儲能 7.4GWh，占比 46%，其他應(yīng)用包括城市軌道交通以及工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用 的儲能電池。預(yù)計 2021-2025 年儲能電池出貨量增速將維持在 30%左右，2025 年全球儲 能電池出貨量將達(dá)到 98.86GWh。
2.3、消費電子：市場飽和，增速放緩
消費電子目前處于市場飽和狀態(tài)，除 2020 年受疫情影響市場規(guī)模略有縮小外，2013-2019 年市場規(guī)模年均增速均在 2%左右。隨著智能手機以及智能家居的普及，全球消費類鋰離 子電池行業(yè)規(guī)模未來持續(xù)穩(wěn)定增長，預(yù)計 2021-2025 年消費電子市場規(guī)模的復(fù)合年均增長 率為 2.64%，市場規(guī)模將達(dá)到 1.16 萬億美元。
據(jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)研究機構(gòu)預(yù)測，全球消費類鋰離子電池出貨量將由 2020 年的 104.29GWh 提 升至 2025 年的 124.47GWh，增速將維持在 3.6%左右。
2.4、傳統(tǒng)應(yīng)用：用途廣泛，增長穩(wěn)定
鋰的傳統(tǒng)應(yīng)用包括：
潤滑劑：鋰用作潤滑脂中的增稠劑，確保在廣泛的溫度范圍內(nèi)保持潤滑性能。
鋁冶煉：在鋁冶煉過程中添加鋰可降低功耗，增加電解液導(dǎo)電性并減少氟排放。
空氣處理：鋰可用作工業(yè)制冷系統(tǒng)以及濕度控制和干燥系統(tǒng)的吸收介質(zhì)。
藥物：鋰可用于治療雙相情感障礙等精神疾病的藥物產(chǎn)品中。
玻璃：包括容器玻璃、平板玻璃、藥用玻璃、特種玻璃（用于觸摸屏）和玻璃纖維。這些 玻璃產(chǎn)品需要有耐腐蝕性或者在耐熱沖擊性。添加鋰可提高玻璃熔融速率、降低粘度和熔 融溫度，提高耐腐蝕以及耐熱沖擊性能。
陶瓷：包括陶瓷體、熔塊、釉料和耐熱陶瓷炊具。鋰降低了燒制溫度和熱膨脹情況，提高 了陶瓷體的強度。在釉料中添加鋰可提高涂層的粘度，并改善釉料的顏色、強度和光澤。
專業(yè)應(yīng)用：包括電磁爐灶面和炊具。鋰極高的熱膨脹系數(shù)使這些產(chǎn)品能夠抵抗熱沖擊并提高機械強度。
鑄鋼件：在連鑄結(jié)晶器熔劑中添加鋰有助于在連鑄過程中進(jìn)行隔熱。
鑄鐵件：在鑄鐵件（例如發(fā)動機缸體）的生產(chǎn)中，鋰會減少脈紋的影響，從而減少次品鑄 件的數(shù)量。
2020 年，全球傳統(tǒng)工業(yè)碳酸鋰用量為 13.75 萬噸。鑒于傳統(tǒng)工業(yè)增速與全球經(jīng)濟增速同 步，預(yù)計在經(jīng)濟復(fù)蘇的大環(huán)境下未來鋰需求用量增速維持在 5%，處于低速增長階段。預(yù) 計 2021-2023 年，傳統(tǒng)工業(yè)鋰用量有望達(dá) 14.44、15.16、15.92 萬噸 LCE。
2.5、總需求：預(yù)計2021-2023年鋰需求復(fù)合年均增速36%
2021-2023 年全球新能源汽車銷量將達(dá)到 516.00、643.77、806.25 萬輛，2021-2023 年 新能源汽車銷量復(fù)合年均增速 35%，2021-2023 年動力電池裝機量 247.36、345.02、 476.99 GWh，2021-2023 年動力電池裝機量復(fù)合增速 51%，2021-2023 年新能源汽車鋰 需求量為 21.75、33.47、45.61 萬噸 LCE，同比增長 87.35%、53.91%、36.27%。
2021-2023 年全球儲能電池出貨量分別為 35.10、45.63、59.32GWh，2021-2023 年儲能 電池出貨量復(fù)合年均增速 30%，2021-2023 年儲能電池鋰需求量為 3.02、4.18、5.35 萬 噸 LCE，同比增長 63.18%、38.72%、27.91%。
2021-2023 年全球消費電子電池出貨量分別為 108.05、111.94、115.97GWh，2021-2023 年消費電子電池出貨量復(fù)合年均增速 3.6%，2021-2023 年消費電子電池鋰需求量為 6.05、 6.27、6.49 萬噸 LCE，2021-2023 年儲能電池鋰需求量同比增長均在 3.6%左右。
2020 年全球傳統(tǒng)工業(yè)碳酸鋰用量約為 13.75 萬噸。鑒于傳統(tǒng)工業(yè)增速與全球經(jīng)濟增速同 步，預(yù)計在經(jīng)濟復(fù)蘇的大環(huán)境下未來傳統(tǒng)工業(yè)鋰需求用量增速維持在 5%，處于低速增長 階段。預(yù)計 2021-2023 年，傳統(tǒng)工業(yè)鋰用量有望達(dá) 14.44、15.16、15.92 萬噸 LCE。
其他需求為庫存、小動力等其他方面對鋰的需求，預(yù)計 2021-2023 年鋰的其他需求為 8.68、 13.35、18.51 萬噸 LCE。
綜上，2021-2023 年全球鋰需求量為 53.93、72.43、91.88 萬噸 LCE，2021-2023 年全球 鋰需求量復(fù)合年均增速為 36%。
三、供需結(jié)論：2021-2023年供需緊平衡格局延續(xù)
以歐美為代表的海外新能源汽車市場需求遠(yuǎn)超預(yù)期，國內(nèi)新能源車市場出現(xiàn)“淡季不淡” 的情況，新能源汽車行業(yè)景氣度帶動鋰的需求。由于受疫情影響南美鹽湖新增產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期，澳礦短期內(nèi)停產(chǎn)項目難以復(fù)產(chǎn)，預(yù)計 2021-2023 年將出現(xiàn) 2.73、3.15、0.57 萬 噸 LCE 的供給缺口。短期來看市場低估了需求，高估了供給。我們判斷鋰行業(yè) 2021-2023 年將處于供需緊平衡狀態(tài)。
來源：西部證券 作者：李偉峰
