甲醇：向上突破
1月份甲醇期貨市場迎來小反彈行情。截至1月28日收盤，甲醇2205與2209合約跨期價差為29元(噸價，下同)，近月合約走勢略強。期貨市場高位運行，現(xiàn)貨與甲醇主力合約2205處于窄幅貼水狀態(tài)，基差為-3元。
現(xiàn)貨方面，節(jié)前市場交投偏冷清，甲醇現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)運行。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)報價窄幅上調(diào)，廠家節(jié)前排貨為主，報價仍有所上調(diào)。受到運輸因素的影響，部分區(qū)域貨源偏緊，對現(xiàn)貨市場形成一定利好支撐。
開工率方面，截至1月底，甲醇生產(chǎn)裝置整體開工負(fù)荷為73.02%，環(huán)比上升0.76個百分點，高于去年同期3.32個百分點。受到西南地區(qū)裝置開工負(fù)荷上升的影響，甲醇行業(yè)開工延續(xù)回升態(tài)勢，貨源供應(yīng)穩(wěn)中有升。春節(jié)長假期間甲醇生產(chǎn)受影響較小，廠家?guī)齑鎸⒂兴鄯e。
庫存方面，沿海地區(qū)甲醇庫存低位波動，增加至82萬噸，環(huán)比上漲2.54萬噸，同比下降20.93%，整體可流通貨源預(yù)估在21.2萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，預(yù)計1月底到2月中旬沿海地區(qū)進口船貨到港量43.97萬~44萬噸，華東整體到港量多于華南。
下游方面，年關(guān)臨近，下游工廠陸續(xù)停工放假，甲醇剛性需求縮減。新興需求表現(xiàn)尚可，煤(甲醇)制烯烴裝置大部分運行平穩(wěn)，平均開工負(fù)荷為86.06%，環(huán)比提升3.19個百分點。傳統(tǒng)需求行業(yè)，尤其是北方地區(qū)多步入假期狀態(tài)，開工率進一步回落。
綜合來看，春節(jié)假期，甲醇需求端受到的影響要大于供給端，加之進口貨源預(yù)期增加，沿海地區(qū)庫存將繼續(xù)回升。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)廠家?guī)齑鎸⒊霈F(xiàn)累積，同時下游需求行業(yè)陸續(xù)返工，供需壓力將階段性增大，但矛盾不會明顯激化。甲醇期價反復(fù)測試2850元壓力位，在國際油價強勢反彈提振下，節(jié)后開始大概率上漲，操作上輕倉試多為主。
(方正中期 夏聰聰)
聚烯烴：小幅下跌
節(jié)前一周，聚烯烴期貨市場小幅下跌。截至1月28日，LLDPE期貨價格下跌189元，跌幅2.08%，收于8890元;PP期貨價格下跌164元，跌幅1.9%，收于8469元。
現(xiàn)貨方面，春節(jié)期間，國內(nèi)聚烯烴現(xiàn)貨市場穩(wěn)定為主，外盤價格受原油上漲影響，聚烯烴價格堅挺。
供給方面，2022年2月份隨著鎮(zhèn)海煉化3號裝置以及浙江石化二期HDPE裝置投產(chǎn)出貨，華東地區(qū)供應(yīng)量將會大幅增加，同時國內(nèi)檢修淡季背景下，供應(yīng)端壓力繼續(xù)存在。
庫存方面，春節(jié)前，各主要石化企業(yè)預(yù)售較為積極，下游企業(yè)原材料庫存處于充裕水平，同時節(jié)前石化庫存的大幅去庫過后，預(yù)計節(jié)日期間石化企業(yè)庫存累庫量處于合理水平。
需求方面，春節(jié)后受到冬奧會影響，部分下游企業(yè)復(fù)工進程可能較為緩慢，下游企業(yè)開工率預(yù)計維持季節(jié)性淡季偏弱水平。
成本方面，由于國內(nèi)各路徑制烯烴依然以油制為主，現(xiàn)隨著原油價格不斷上漲，邊際高成本轉(zhuǎn)移至油制烯烴企業(yè)，因此成本端提振聚烯烴價格。
綜合來看，市場依然處于供需偏弱以及成本提振與內(nèi)外盤價差較大博弈期，隨著油制烯烴利潤低位，預(yù)計后市聚烯烴價格依然沿著油制烯烴低利潤邊際有所上移，后市維持謹(jǐn)慎看漲判斷。
(方正中期 成雪飛)
純堿：持續(xù)揚升
節(jié)前一周，國內(nèi)純堿期貨市場持續(xù)單邊大幅揚升。截至1月28日收盤，SA2205收漲31元，至2880元。
供應(yīng)方面，節(jié)前一周，國內(nèi)純堿整體開工率為83.24%，環(huán)比前一周上調(diào)1.18個百分點；國內(nèi)純堿產(chǎn)量為55.71萬噸，環(huán)比前一周增加0.79萬噸。節(jié)后湖北應(yīng)城新都、河南中源化學(xué)三期裝置有停車計劃，預(yù)計2月國內(nèi)純堿停車企業(yè)減少，市場供應(yīng)面仍顯充裕，行業(yè)開工率維持相對高位。
庫存方面，節(jié)前一周，國內(nèi)純堿廠家總庫存量為149.14萬噸，環(huán)比前一周縮減14.86萬噸；純堿社會庫存量為20萬噸左右，增幅約為3.6%。
需求方面，中下游需求較前期改善，考慮到物流運輸問題，下游備貨積極性提升，市場成交氣氛活躍，貿(mào)易商采購意愿提升，在碳達(dá)峰碳中和趨勢下，光伏玻璃已成為重要需求，而光伏組件開工率大增，導(dǎo)致純堿價格上漲。
綜合來看，純堿供需關(guān)系逐漸改善，純堿企業(yè)開工情況變化不大，市場供應(yīng)充裕，節(jié)后中下游廠家消費需求偏弱，純堿廠家多以執(zhí)行前期訂單為主，新單成交有限，期貨和現(xiàn)貨價格維持偏強震蕩整理，但后市上漲中仍難免技術(shù)性回調(diào)。
(興證期貨 施海)
天然膠：遇撐止跌
節(jié)前一周，國內(nèi)天然膠期貨市場深幅回落，隨即探低遇撐，技術(shù)性止跌企穩(wěn)。截至1月28日收盤，滬膠RU2205收漲45元，至14150元;20號膠NR2204收漲90元，至11405元。
供應(yīng)方面，云南和海南產(chǎn)區(qū)延續(xù)季節(jié)性停割狀態(tài)，國內(nèi)用膠消費仍以庫存和進口維持。
東南亞泰國南部主產(chǎn)區(qū)高產(chǎn)進入中后期，而東北部和北部延續(xù)落葉期供應(yīng)淡季；越南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進入落葉期割膠淡季;印尼赤道以北產(chǎn)區(qū)和馬來西亞產(chǎn)區(qū)氣溫下降，全球天然膠產(chǎn)量縮減，供應(yīng)壓力減輕。
庫存方面，1月28日，滬膠庫存量增加1962噸，至24.58萬噸；20號膠庫存量縮減393噸，至8.56萬噸。
下游方面，國內(nèi)輪胎廠開工率環(huán)比和同比均全面大幅下跌。成品庫存壓力較大，疊加輪胎工廠外貿(mào)訂單縮減，內(nèi)銷終端替換步入尾聲，廠家排產(chǎn)謹(jǐn)慎，提前進入放假模式。截至1月27日，國內(nèi)全鋼胎企業(yè)開工率為20.15%，比1月20日下降31.98個百分點;國內(nèi)半鋼胎企業(yè)開工率為39.98%，比1月20日下降15.03個百分點。
綜上所述，受輪胎消費需求疲軟和疫情制約，天然膠期貨市場深幅回落，但受國內(nèi)停割、東南亞供應(yīng)淡季和進口運輸不確定性因素影響，天然膠期貨市場低位遇撐止跌企穩(wěn)。
(興證期貨 施海)