作為三元鋰電池中成本占比最大的正極材料，其上游的三元前驅(qū)體是制作三元正極材料的核心原料，直接決定了三元正極材料關(guān)鍵理化指標，影響動力電池能量密度、倍率性能、循環(huán)壽命等核心性能。
受電池能量密度提升等市場需求的帶動，三元前驅(qū)體的價值也隨之不斷提高，相關(guān)企業(yè)紛紛加碼布局，一場“混戰(zhàn)”正拉開帷幕。
01
頻現(xiàn)三元前驅(qū)體長單
下游需求旺盛，近期頻現(xiàn)三元前驅(qū)體供貨大單。華友鈷業(yè)與中偉股份相繼發(fā)布公告稱，分別與特斯拉簽訂三元前驅(qū)體供貨訂單。其中，中偉股份訂單為3年，華友鈷業(yè)為3年半。
在此次與特斯拉綁定長單的前幾日，中偉股份已經(jīng)與瑞浦蘭鈞能源股份有限公司簽訂了原材料供應長單，預計雙方在2022年-2030年實現(xiàn)三元前驅(qū)體、磷酸鐵產(chǎn)品的采銷總量將達80萬噸-100萬噸。
此外，據(jù)不完全統(tǒng)計，中偉股份已與廈鎢新能源、當升科技、貝特瑞等企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，預計在未來3年內(nèi)將鎖定合計超過25萬噸三元前驅(qū)體供貨訂單;
格林美先后與廈鎢新能源、韓國ECOPRO BM、容百科技、億緯鋰能、孚能科技等企業(yè)簽署三元前驅(qū)體等材料長期供應協(xié)議;
華友鈷業(yè)則與當升科技、容百科技、孚能科技等企業(yè)簽署三元前驅(qū)體供貨協(xié)議，預計未來4年內(nèi)其三元前驅(qū)體供應量合計將超過50萬噸。
三元前驅(qū)體領域長單相繼落地，佐證了下游企業(yè)在三元前驅(qū)體保供方面的強烈需求，既有利于其原材料供應維穩(wěn)，又可以降低采購成本。
市場方面，SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年1-6月，中國三元前驅(qū)體總產(chǎn)量為35.9萬噸，同比增加97%，上半年月均產(chǎn)量近6萬噸。
另有機構(gòu)預計，2026年全球三元前驅(qū)體需求將達到270萬噸，市場規(guī)模將達2456億元。市場空間巨大。
02
多方布局三元前驅(qū)體
市場前景廣闊，驅(qū)動多方企業(yè)布局三元前驅(qū)體業(yè)務，主要有專業(yè)三元前驅(qū)體企業(yè)、上游資源類企業(yè)和下游正極材料企業(yè)等。
其中，專業(yè)從事三元前驅(qū)體研究、生產(chǎn)的企業(yè)，如中偉股份、芳源股份等，這類企業(yè)一般技術(shù)積累時間較長，產(chǎn)品迭代快，與一些下游客戶已形成穩(wěn)定合作關(guān)系。
上游擁有鎳、鈷等金屬資源的企業(yè)向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈至三元前驅(qū)體，如華友鈷業(yè)、騰遠股份、格林美等。華友鈷業(yè)、騰遠股份的優(yōu)勢在于手握礦權(quán)、具備相關(guān)金屬冶煉技術(shù)和資源產(chǎn)能，因而具有資源自供和成本優(yōu)勢;格林美則擁有動力電池回收技術(shù)及材料資源優(yōu)勢。
為提升市場競爭力，降低采購成本，保障原料供應穩(wěn)定，包括當升科技、容百科技、廈鎢新能源、長遠鋰科等頭部三元正極材料企業(yè)，積極向上游進行一體化布局，自建/合建三元前驅(qū)體產(chǎn)能，提升原料自供占比。
從各自優(yōu)勢來看，上游資源類企業(yè)此舉將有利于發(fā)揮其自身資源優(yōu)勢，拓展新的利潤增長點;正極材料企業(yè)則有利于維穩(wěn)上游供給，且在技術(shù)研發(fā)方面擁有更多主動權(quán)。這也意味著三元前驅(qū)體企業(yè)在未來或?qū)⑴c其上游供應商和下游客戶形成市場競爭。而除了擁有技術(shù)和老客戶優(yōu)勢外，頭部三元前驅(qū)體企業(yè)也在向上游積極拓展資源布局，以穩(wěn)定自身供應鏈，增強其市場競爭力。
除了產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)向上下游延伸，三元前驅(qū)體賽道還吸引到新“玩家”入局。
8月4日，固體廢棄物處理頭部企業(yè)偉明環(huán)保發(fā)布公告稱，擬投資不超過191億元“跨界”建設鋰電池新材料項目，包含高冰鎳精煉、高鎳三元前驅(qū)體生產(chǎn)、高鎳正極材料生產(chǎn)及相關(guān)配套項目。雖然偉明環(huán)保是鋰電領域“門外漢”，但該項目將由偉明環(huán)保聯(lián)手盛屯礦業(yè)、青山控股、欣旺達設立的合資公司進行建設，那就另當別論了。
從業(yè)務協(xié)作看，偉明環(huán)保在融資方面占主要責任，目前已介入高冰鎳生產(chǎn)領域;盛屯礦業(yè)、青山控股則在金屬資源利用方面提供技術(shù)支持;欣旺達將為產(chǎn)品的研發(fā)和試制提供支持，并在滿足同等質(zhì)量和市場價格情況下，承諾優(yōu)先采購合資公司高鎳三元正極材料產(chǎn)品。
該合資公司模式不僅是產(chǎn)業(yè)鏈上下游相互融合的體現(xiàn)，而且貫穿“金屬資源-金屬冶煉-三元前驅(qū)體-三元正極-產(chǎn)品應用”超長一體化布局。
值得注意的是，作為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，三元前驅(qū)體生產(chǎn)工藝精細且復雜，對具體參數(shù)的控制已成為其制備技術(shù)的核心壁壘，加之三元正極材料迭代升級，對三元前驅(qū)體的技術(shù)要求進一步提高，使得該領域技術(shù)壁壘不斷提升。
招商證券就表示，三元前驅(qū)體行業(yè)的壁壘在于，企業(yè)往往需要根據(jù)下游客戶鋰電池的性能要求來定制三元前驅(qū)體，且三元前驅(qū)體產(chǎn)品的工藝參數(shù)存在差異化，行業(yè)新進入者短期內(nèi)較難突破關(guān)鍵工藝技術(shù)。
對此，偉明環(huán)保也坦言這個布局存在一定挑戰(zhàn)，三元正極材料生產(chǎn)在鎳鋰鈷等原材料供應、生產(chǎn)技術(shù)工藝及成本控制、下游客戶認證綁定等方面存在一定的市場、技術(shù)及管理風險，項目實施存在一定的資金、人才及技術(shù)壁壘。
目前，三元前驅(qū)體定價采取金屬價格+加工費的定價模式，加工費則根據(jù)加工難度和技術(shù)壁壘差異確定。涉足三元前驅(qū)體業(yè)務的企業(yè)有望增厚加工費收入而提升盈利能力，同時，產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢的出現(xiàn)，有利于加速三元鋰電池正極材料的迭代升級，或?qū)噭有袠I(yè)格局。