1、“光伏/風電—光熱”一體化東風漸起，熔鹽儲能前景可期
近年來，國內(nèi)光伏/風電裝機規(guī)?？焖僭鲩L，但由于風光發(fā)電具有較強的波動性與間歇性，大規(guī)模并網(wǎng)會對電網(wǎng)的安全穩(wěn)定性帶來顯著的負面影響。在此背景下，大力發(fā)展相應的配套儲能技術(shù)有助于解決風光發(fā)電的不穩(wěn)定性問題，從而實現(xiàn)風光發(fā)電的充分有效利用、避免“棄光棄電”現(xiàn)象。2021年以來，新疆、內(nèi)蒙古等地紛紛出臺一系列的政策，對于新建光伏與風電項目配套的儲能規(guī)模提出相應的要求，且多數(shù)地區(qū)要求配套的儲能規(guī)模占光伏/風電裝機規(guī)模的比例不低于10%。然而目前國內(nèi)風光發(fā)電主要集中于西北地區(qū)，但受制于自然條件，抽水儲能在西北地區(qū)適用性較弱。與此同時，相較于電化學儲能，光熱發(fā)電配套的熔鹽儲能系統(tǒng)具有調(diào)峰能力更強、適合大規(guī)模應用、使用壽命長、經(jīng)濟效益更優(yōu)、安全環(huán)保等諸多優(yōu)勢。近期各地也紛紛出臺一系列政策支持與引導光熱發(fā)電項目與風光項目配套，以新疆為例，《服務推進自治區(qū)大型風電光伏基地建設(shè)操作指引（1.0版）》提出對建設(shè)4小時以上時長儲能項目的企業(yè)，允許配建儲能規(guī)模4倍的風電光伏發(fā)電項目，同時鼓勵光伏與儲熱型光熱發(fā)電以9∶1規(guī)模配建。我們認為，未來伴隨風光新增裝機的持續(xù)增長，“光伏/風電—光熱”一體化趨勢有望不斷增強，光熱發(fā)電配套的熔鹽儲能需求也有望迎來集中釋放。
2、熔鹽儲能在火電機組靈活性改造、供暖供熱、余熱回收等領(lǐng)域應用成熟
（1）火電機組靈活性改造：熔鹽儲熱調(diào)峰方案的原理為在火電機組發(fā)電過程中，通過熔鹽吸熱/放熱功能實現(xiàn)蒸汽的收集與利用。（2）供暖供熱：利用谷電將低溫熔鹽加熱后存儲至高溫熔鹽罐，在白天用熱用汽時段，利用高溫熔鹽供暖供熱。（3）余熱回收：通過熔鹽儲熱系統(tǒng)將余熱回收利用，用于供暖、供熱、發(fā)電等。
3、熔鹽儲能應用加速推進，“兩鈉”及硝酸企業(yè)或?qū)⑹芤?/span>
根據(jù)我們的測算，在不考慮火電機組靈活性改造、供熱供暖與余熱發(fā)電等領(lǐng)域熔鹽儲能需求增長的情況下，僅當前國內(nèi)在建/擬建的3.01GW配套儲能功能的光熱發(fā)電系統(tǒng)帶來的熔鹽需求增量預計將達到102萬噸，其中硝酸鈉與硝酸鉀各61萬噸、41萬噸。此外，作為硝酸鈉與硝酸鉀的上游原材料，硝酸的需求增量預計也達到71萬噸。伴隨光熱發(fā)電項目陸續(xù)落地，上游硝酸鈉、硝酸鉀、硝酸等產(chǎn)品供給或出現(xiàn)一定的缺口。
4、受益標的
?。?）云圖控股（002539）：公司現(xiàn)有硝酸鈉及亞硝酸鈉產(chǎn)能合計10萬噸/年，同時擬改擴建“兩鈉”產(chǎn)能30萬噸/年，待其投產(chǎn)，公司將擁有“兩鈉”產(chǎn)能30萬噸/年。
?。?）華爾泰（001217）：公司目前擁有濃硝酸（折100%）產(chǎn)能25萬噸/年。
?。?）鹽湖股份（000792）：公司間接控股子公司青海鹽湖硝酸鹽業(yè)股份有限公司擁有硝酸鉀與硝酸鈉產(chǎn)能各20萬噸/年（該子公司于2021年進行破產(chǎn)清算）。
?。?）山東?；?00822）：公司控股股東?；瘓F在建硝酸鈉產(chǎn)能6.5萬噸/年、亞硝酸鈉產(chǎn)能13.5萬噸/年與硝酸產(chǎn)能10萬噸（折百）/年。