鋰是一種銀白色質軟堿金屬，由于電極電勢最負，它是已知元素中金屬活動性最強的，作為稀有金屬之一，在地殼中的含量約為0.0065%。在標準條件下，它是最輕的金屬和最輕的固體元素。鋰金屬活性強且具有高燃性，儲存條件高。目前主流的二次電池（可充電非一次性）大多是鋰離子電池，同時鋰金屬也被用于航天軍工、玻璃、空調、儲能乃至醫(yī)藥等行業(yè)。日常使用手機時，鋰電池很早就在手機等電子產品普及，由于充電寶的普及，快充技術的加持，人們對手機電量續(xù)航焦慮得到一定程度緩解，手機電池的續(xù)航已經不在是大多數(shù)消費者購買手機的關鍵因素。隨著新能源汽車近幾年快速發(fā)展，消費者對新能源汽車電池的能量密度和安全性要求逐步提高，加上目前還沒有更好的金屬材料很好的替代鋰電池，鋰資源的需求被放大，目前已被我國列為戰(zhàn)略性新興產業(yè)礦產。也被俗稱為“白色石油”。
全球鋰資源分布是不均勻的，有20多個國家發(fā)現(xiàn)了各種類型的鋰礦床，其中南美三角智利（阿塔卡碼是全球第二大鹽湖鋰）、玻利維亞（烏尤尼是全球最大的鹽湖鋰）、阿根廷約占全球5成的鋰總資源量，主要以鹵水鋰為主。澳洲以鋰輝石為主，約占全球8%左右的鋰總資源量。剩余的鋰資源主要分布在在中國、美國、阿富汗、巴西、津巴布韋等國家。
我國的鋰資源多數(shù)分布在西藏、新疆、青海、四川、江西等省區(qū)。中國已探明的鋰資源儲量為約600萬噸左右，其中鹽湖資源占到6成左右，剩余為硬巖型及沉積型鋰，鋰礦資源可分鹵水鋰及礦石鋰。鹵水型的主要是碳酸鹽型，硫酸鹽型以及氯化物型；硬巖型包括花崗偉晶巖型和花崗巖型鋰礦，鋰礦石主要是海外主流鋰礦山的鋰輝石、新疆、四川等地磷鋁鋰理石、鋰透長石、江西宜春鋰云母。青海鋰鹽湖類型為鹽湖鹵水礦床，為我國最大的以鋰為主的鹽湖鹵水礦床。青海鹵水礦床含鋰品位較低，但勝在儲量較多，目前開發(fā)以察爾汗、東臺吉乃爾、西臺吉乃爾、一里坪鹽湖為主。西藏鋰鹽湖儲量僅次青海，受限于西藏地區(qū)自然條件，開發(fā)難度較大，產能增長較為緩慢。但含鋰品位高，雜質比較少，屬上品資源，如扎布耶鹽湖的鋰礦。
礦石鋰的品位主要看礦中鋰的含量，鹽湖鹵水鋰的評價以及提取主要取決于兩個因素：一個是鋰的濃度，另一個是鎂鋰比，因為鎂和鋰元素有相似性，它在電池里面要影響能量的密度、安全性，如果鹽湖的鎂鋰比高，就會導致不能簡單地通過沉淀方式提取，造成生產成本高企。
我國鹽湖鋰礦主要位于柴達木盆地及可可西里眾多新生代凹陷內的第四紀鹽湖沉積物中，以全新統(tǒng)和上更新統(tǒng)鹽層鹵水中含鋰較高。鋰礦除少量呈機械混入物或被黏土質點吸附外，主要以液態(tài)形式存在于含鹽巖系鹵水（晶間鹵水和孔隙鹵水）及湖表鹵水中。
西藏的鹽湖鹵水型鋰礦床主要為碳酸鹽型，青海的主要為硫酸鹽型，前者以西藏扎布耶鹽湖為代表，后者以察爾汗鹽湖、東西臺吉乃爾鹽湖、一里坪等鹽湖為代表。此外青海鹽湖的規(guī)模和形成時間上都遠大于西藏鹽湖，而鹵水中的鋰含量小于西藏。
智利目前的碳酸鋰產量世界第一，但由于鹽湖淡水不足，導致部分已經成了干枯的鹽田。
智利目前的碳酸鋰產量世界第一，但由于鹽湖淡水不足，導致部分已經成了干枯的鹽田。智利鋰資源主要投資開發(fā)的廠家，以天齊和Rockwood為代表。
全球鹽湖鋰資源豐富，但發(fā)展速度低于礦石鋰。2020年全球鹽湖鋰產量18.4萬噸LCE，占總產量的47%，而這一比例在2015年為56%。鹽湖鋰占比下降一方面是因為鹽湖鹵水市場行業(yè)集中度高，前期由于智利和阿根廷政府對擴產審批以及廠家對未來市場需求的判斷，擴產進度有所延后；另一方面是因為新進入者開發(fā)鹽湖資源難度較高，鹽湖主要處于高海拔偏遠地區(qū)，開采難度大；同時鹽湖鹵水化學組分各不相同，提鋰工藝無法復制；此外鹽湖提鋰雖然具備成本優(yōu)勢，但提取高純度的電池級碳酸鋰難度較大。
中國鹽湖提鋰發(fā)展緩慢有客觀原因。中國對鹽湖提鋰工藝的探索已有幾十年的歷史，1980年鄭棉平院士在扎布耶鹽湖發(fā)現(xiàn)天然碳酸鋰礦石，其后提鋰實驗不斷開展，工藝路線不斷優(yōu)化，但整體發(fā)展較慢。西藏鹽湖海拔極高，周邊配套設施建設難度大，生產、運輸均存在制約因素。青海鹽湖資源鎂鋰比高，像察爾汗鹽湖更高達1000以上，對于成熟的蒸發(fā)-轉化提鋰工藝，高鎂鋰比鹽湖鹵水沉淀除鎂試劑消耗量大，不宜采用。近年來，適合青海鹽湖特點的新技術在不斷探索，已形成多種工藝路線，部分已實現(xiàn)量產。
硬巖型鋰礦以澳大利亞、中國、美國和津巴布韋、加拿大和俄羅斯為代表，含鋰礦物主要是鋰輝石、鋰鋰云母、透鋰長石、磷鋁鋰石等。 偉晶巖型鋰礦床很有名的是澳大利亞的格林布什，還有川西甲基卡鋰和可兒因鋰礦田、江西宜春、阿富汗還有剛果、津巴布韋等。
中國鋰輝石主要產出集中在四川，以四川甲基卡鋰礦田還有可兒因鋰礦田為主，當然還有江西鋰云母以及新疆北疆，可可拓海已經并坑沒有了，新疆的白龍山在鋰方面也有很大的突破。
西澳鋰礦從Greenbushes已經發(fā)展到目前的“七大鋰礦”，包括Greenbushes、MtCattlin、MtMarion、Pilbara、Wodgina、Altura、BaldHills，西澳鋰礦供應對整個鋰行業(yè)來說非常重要，因為澳礦所對應鋰鹽供給落在行業(yè)成本曲線的最右端，對全球鋰價起到重要的支撐作用。
澳洲鋰輝石是全球最重要的原材料供應，約占全球礦石鋰產量的85%，整體約占全球鋰資源供應總量50%。七個主力礦山鋰精礦產能合計343.5萬噸，折合約43萬噸LCE。但是在上一輪鋰行業(yè)的周期當中，中國鋰輝石到岸價自2018年上半年開始從最高點965美金/噸到2020年三季度最低點是跌破400美金/噸，西澳鋰礦產能實現(xiàn)出清。2019年8月Alita公司發(fā)生債務違約，開始進行破產重組；2019年10月雅保宣布Wodgina礦山關停維護；2020年10月Altura被破產接管。目前維持正常生產狀態(tài)的只有四座礦山，另外Altura處于剛剛復產、產能爬坡的過程當中。
根據(jù)統(tǒng)計，澳洲鋰輝石精礦產量已幾乎完全被包銷協(xié)議鎖定，散單銷售量寥寥無幾。其中Greenbushes產量全部給兩大股東——天齊鋰業(yè)和Albemarle；MtCattlin年產18萬噸鋰精礦分別包銷給雅化集團12萬噸和盛新鋰能6萬噸；MtMarion年產45萬噸鋰精礦已全部包銷給贛鋒鋰業(yè)；Pilbara-Pilgangoora年產33萬噸鋰精礦，包銷給贛鋒鋰業(yè)16萬噸、容匯通用鋰業(yè)12萬噸、天宜鋰業(yè)8.5萬噸和長城汽車2萬噸。綜上來看，澳洲鋰輝石資源包銷主要還是集中在國內一、二線的鋰鹽加工企業(yè)手中，而對于大部分三、四線鋰鹽加工企業(yè)而言，如果沒有資源供應的保障，很難能夠給下游客戶提供質量和數(shù)量都比較穩(wěn)定的產品。
上面的圖為西澳及海外主要鋰精礦的包銷情況。由于具備技術和成本優(yōu)勢，我國鋰鹽目前的產能占全球總產能的70%左右。目前鹽湖和礦石的主要提鋰技術都被我國掌握，2020年，全世界鋰鹽產能大約為73萬噸，其中我國產能約為50萬噸，占全球總產能比重70%左右。技術要求更高的氫氧化鋰，我國產能優(yōu)勢更為明顯。2020年全球氫氧化鋰產能約為11.1萬噸，我國產能在全球占比約為85%。鋰鹽生產龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)，電池級氫氧化鋰產能約為8.1萬噸/年。
上面的圖為西澳及海外主要鋰精礦的包銷情況。由于具備技術和成本優(yōu)勢，我國鋰鹽目前的產能占全球總產能的70%左右。目前鹽湖和礦石的主要提鋰技術都被我國掌握，2020年，全世界鋰鹽產能大約為73萬噸，其中我國產能約為50萬噸，占全球總產能比重70%左右。技術要求更高的氫氧化鋰，我國產能優(yōu)勢更為明顯。2020年全球氫氧化鋰產能約為11.1萬噸，我國產能在全球占比約為85%。鋰鹽生產龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)，電池級氫氧化鋰產能約為8.1萬噸/年。
全球鋰鹽生產以“海外資源+中國加工”模式為主。由于主要的資源聚集在南美三角和澳大利亞，而產能則集中在我國，導致當前全球鋰鹽生產形成了“海外資源+中國加工”的模式。一方面，國內鋰鹽生產龍頭企業(yè)贛鋒、天齊等直接使用澳洲生產的鋰精礦生產鋰鹽；另一方面，除直接使用中國企業(yè)代工外，國外頭部企業(yè)也開始在中國本地開設加工工廠。以美國雅保（ALB）為例，其在四川成都和眉山、江西新余、廣西欽州、張家港都擁有鋰鹽加工工廠。
從原材料到鋰鹽，資源和提鋰技術決定了提鋰成本。當前全球鋰資源存在形式主要為鋰鹽湖、鋰輝石、鋰云母和鋰黏土。前三者開發(fā)程度較高，技術已經實現(xiàn)工業(yè)化。而鋰黏土目前已開發(fā)的項目較少（墨西哥Sonora、美國內達華Thacker Pass、Clayton Valley、Rhyolite Ridge等），且暫無項目投產，技術路徑尚不明確，因而本文暫不對此進行展開。
不同類型鋰資源的提鋰技術和生產成本均有所差異。從技術端來看，鋰鹽湖的提鋰技術多樣，需根據(jù)鹽湖的鋰離子濃度和鎂鋰比因湖制宜；礦石提鋰技術相對較為成熟且集中，目前鋰輝石主流的提鋰技術為硫酸酸化焙燒法，鋰云母為硫酸鹽法。從提鋰成本來看，一般來說，鋰輝石最低，鋰鹽湖次之，鋰云母最高；但從綜合成本來看，不考慮稅收等因素，鋰鹽湖最低，鋰輝石次之，鋰云母最高。
相同類型鋰資源的生產成本也會依據(jù)鋰資源的自有與否和品質優(yōu)劣有所差異。使用鹽湖生產鋰鹽的企業(yè)，由于鹽湖鎂鋰比和鋰離子濃度的不同，使用提鋰技術有所差異，生產成本也有所不同。鋰離子濃度越高，鎂鋰比越小的鹽湖，生產成本相應較低。此外，使用礦石生產鋰鹽的企業(yè)，根據(jù)資源是否自有，其綜合成本可分為兩大類：擁有自有資源的企業(yè)，生產成本為采選礦成本與提鋰成本之和，相對較為穩(wěn)定；需要外購礦石的企業(yè)，生產成本為采購成本與提鋰成本之和。由于礦石價格變化較大，外購礦石的企業(yè)綜合生產成本變化相應也較大。
由于礦石提鋰技術和工藝主要掌握在我國企業(yè)中，逐漸形成了“澳洲鋰輝石+國內加工”的發(fā)展路徑。由于國內鋰輝石資源有限，企業(yè)或通過股權投資獲得自有資源，亦或外購鋰輝石。對于擁有自有鋰輝石資源的企業(yè)來說，生產鋰鹽的成本則為采選礦成本和提鋰成本的總和。對于需要外購資源的企業(yè)來說，鋰輝石生產鋰鹽的成本不僅為提鋰成本，還需加上采購成本。單純從提鋰成本來看，鋰輝石直接成本要明顯低于鹽湖，生產碳酸鋰的成本約為1.5-1.8萬元/噸。但若算上采選礦成本或采購成本，鋰輝石綜合生產成本要高于鹽湖。對于擁有自有鋰輝石資源的企業(yè)來說，生產碳酸鋰的綜合成本約為7000-9000美元/噸，折合人民幣4.5-5.5萬元/噸。而對于需要外購鋰輝石資源的企業(yè)來說，采購成本則波動較大，從而影響到綜合成本的高低。
鋰云母品位低雜質多，硫酸鹽法為主流。同作為硬巖鋰，相較于鋰輝石來說，鋰云母的品位較低、雜質較多，尤其是含氟元素，冶煉時容易形成難溶氟化物，導致鋰回收率低且造成環(huán)境污染。由于鋰云母和鋰輝石同屬于鋁硅酸鹽，提鋰技術上具有一定的相似性，包括硫酸法、硫酸鹽焙燒法、石灰石法、氯化焙燒法、壓煮法、堿溶法等。目前主流的鋰云母提鋰技術是硫酸鹽焙燒法（圖11），其優(yōu)點是技術通用性強，回收率較高（75%左右），可處理低品位的鋰云母；缺點是原材料硫酸鉀成本高，工藝流程長，渣量相對較大，綜合成本高于鹽湖和鋰輝石，國內約在6-8萬元/噸左右。目前鋰云母開發(fā)主要集中在中國，使用鋰云母提鋰的企業(yè)基本擁有云母資源，其生產鋰鹽的成本主要為采選礦成本和提鋰成本。對于沒有鋰云母資源或資源量較小的企業(yè)來說，使用鋰云母生產鋰鹽的成本則為采購成本和提鋰成本的總和。單從提鋰成本來看，鋰云母要高于鋰輝石和鋰鹽湖。鋰云母提1噸碳酸鋰的消耗量大約在18-20噸左右，生產碳酸鋰的直接成本大約是鋰輝石的2倍左右，約為3-4萬元/噸。從綜合成本來看，采選礦成本或采購成本加上提鋰成本，總成本或達到6-8萬元/噸左右，明顯高于鋰鹽湖和鋰輝石的成本。
目前全球大部分的鹽湖和礦石資源都被使用來生產碳酸鋰。根據(jù)ALB的統(tǒng)計，2019年約76%的鹽湖資源和約47.2%的礦石資源被用來生產碳酸鋰，僅17%的鹽湖資源和25%的礦石資源被用來生產氫氧化鋰。
從新能源汽車動力電池發(fā)展方向來看，磷酸鐵鋰電池相比三元鋰電池的能量密度更低，為了緩解續(xù)航里程焦慮，高端的新能源車型普遍采用三元鋰電池。三元鋰電池材料前驅體的煅燒一般采用碳酸鋰或氫氧化鋰作為原料。但對于高鎳三元材料來說，要求燒結時溫度不能高于800℃，采用碳酸鋰作原料，過低的燒結溫度會造成分解不完全，導致堿性過強，對濕度的敏感性增強，影響電池性能。因此高鎳三元材料必須使用氫氧化鋰作原料：氫氧化鋰的熔點比碳酸鋰更低，且首次放電容量高達172mAh/g，此外還有更好的振實密度，有更大倍率的充放電性能。
三元正極NCM811、NCM622及NCA均需采用氫氧化鋰為原料，水熱法制備磷酸鐵鋰產品，也需要使用氫氧化鋰。目前鋰電已經成為氫氧化鋰的下游主要需求，占比高達70%以上，未來隨著動力鋰電池需求的提升，氫氧化鋰需求有望大幅增長。
礦石生產氫氧化鋰在成本、質量和ESG要求方面具有較大的優(yōu)勢。一方面，礦石可直接一步生產出氫氧化鋰，生產成本約在4800美元-6400美元/噸，差異主要在開采洗選成本、加工成本等方面；鹽湖生產氫氧化鋰則需要首先生產合格的碳酸鋰，再苛化生產氫氧化鋰，預計成本將在6000-7000美元/噸。另一方面，囿于雜質及一致性等要求，鹽湖生產的碳酸鋰并非都可以通過苛化生產出高品質的氫氧化鋰。此外，鹽湖生產還受到環(huán)保要求限制（如減少淡水消耗和鹵水抽?。?，相較之下，礦石生產在ESG領域具有一定的優(yōu)勢。
未來鹽湖將主要用來生產碳酸鋰，而礦石則集中生產氫氧化鋰。鹽湖提鋰成本優(yōu)勢明顯，將逐漸成為碳酸鋰的主要原料來源。而大部分的礦石資源將逐漸轉移并聚焦在氫氧化鋰，尤其是電池級氫氧化鋰等高端產品。根據(jù)ALB的預測，2025年約76.5%的鹽湖資源將被用來生產碳酸鋰，僅17.5%的優(yōu)質鹽湖資源將被用來生產氫氧化鋰，這一比例基本與2019年持平。而2025年將有72.2%的礦石資源用來生產氫氧化鋰，僅16.5%的礦石資源會被用來生產碳酸鋰，較2019年發(fā)生較大改變。
此外，未來鋰鹽產能地域上將更加靠近資源地，國內產能占比或有所下降。受制于地理環(huán)境限制和運輸成本等，鹵水均就地攤曬沉淀，然后就近進行提鋰加工。未來南美地區(qū)鹽湖資源進一步開發(fā)，基于鹽湖資源在全球鋰資源中的高占比，鋰鹽產能地域上將集中于南美地區(qū)，國內鋰鹽產能在全球的占比將有所下降。
鋰鹽長期的供應緊張凸顯鋰礦資源的戰(zhàn)略重要性，中游鋰鹽廠商和下游電池和新能源汽車企業(yè)通過包銷方式直接鎖定上游鋰礦資源。目前放量的西澳礦山所產鋰精礦已全部包銷給其股東、其他鋰鹽企業(yè)和汽車廠家。其中Greenbushes包銷給其股東天齊與雅保；Mt.Marion全部包銷給其股東贛鋒，2020年每年包銷不少于19.2萬噸鋰精礦；Mt.Cattlin年產18萬噸鋰精礦中12萬噸包銷給雅保，6萬噸包銷給盛新鋰業(yè)；Pilgangoora年產33萬噸鋰精礦分別包銷給贛鋒、融匯鋰業(yè)、天宜鋰業(yè)和長城汽車。南美鹽湖中Olaroz-Orocobre年產1.75萬噸LCE全部包銷給汽車企業(yè)Toyota。
此外，中游生產出的鋰鹽也被下游新能源汽車直接鎖定。以行業(yè)龍頭贛鋒鋰業(yè)為例，其生產出的鋰鹽產品供應給德國寶馬、德國大眾、特斯拉與韓國LG化學。其中特斯拉購買公司電池級氫氧化鋰總產能的20%，LG化學到2025年12月底購買鋰鹽產量總量9.26萬噸，與德國大眾約定未來十年供應鋰鹽產品，德國寶馬則根據(jù)需求購買鋰化工產品。雅化集團子公司雅安鋰業(yè)在2021-2025年將給特斯拉提供6.3億元-8.8億美元的電池級氫氧化鋰。天齊鋰業(yè)的公司客戶則以鋰電池正極材料廠商為主，客戶已進入特斯拉、寶馬、比亞迪等新能源汽車廠商的供應鏈。
長期需求旺盛下，企業(yè)加強全球化資源布局以保證供應穩(wěn)定。鋰鹽價格快速上漲，企業(yè)擴產熱潮興起。在鋰資源有限的情況下，企業(yè)需獲得穩(wěn)定優(yōu)質的原材料供應來滿足擴產的需求，保障正常業(yè)務營運。當前市值前五大的公司贛鋒鋰業(yè)、ALB、SQM、天齊鋰業(yè)、Allkem均在全球布局鋰資源，擁有多種類型的鋰資源。
在澳洲鋰輝石和智利鋰鹽湖資源基本鎖定的情況下，企業(yè)多通過股權收購擴大資源布局，搶購大戰(zhàn)一觸即發(fā)。鹽湖低生產成本刺激擴產需求，阿根廷成為全球資源搶奪的焦點。典型的例子如贛鋒鋰業(yè)和寧德時代對千禧鋰業(yè)（Millennial Lithium）的“競購戰(zhàn)”，最終千禧鋰業(yè)被贛鋒入股的美洲鋰業(yè)所收購。除阿根廷外，非洲、北美和南美礦石也成為企業(yè)搶奪資源的焦點。鋰輝石方面，贛鋒已獲得非洲馬里Goulamina的包銷權；美國方面，ALB和Allkem分別在Silver Peak、Kings Mountain和James Bay布局項目。鋰黏土方面，贛鋒已切入布局墨西哥項目Sonora，其入股的美洲鋰業(yè)（LAC）也在美國內達華布局Thacker Pass項目。
上下游垂直整合成趨勢，中游鋰產品為核心。龍頭企業(yè)均在整合上下游資源，包括上游鋰資源開發(fā)、中游鋰產品生產、下游鋰電池制造和鋰電池回收利用等，旨在發(fā)揮協(xié)同效應，增加競爭優(yōu)勢，提升營運效率和盈利能力，鞏固市場地位（表6）。當前龍頭企業(yè)均已布局上游鋰資源開發(fā)和中游鋰產品生產，其中贛鋒已率先布局全產業(yè)鏈業(yè)務。此外，依托鹽湖資源的美國ALB和智利SQM，還布局溴、碘、鉀等其他化合物生產。
全產業(yè)鏈中，中游鋰產品是企業(yè)最為主要的營收來源和利潤來源。布局全產業(yè)鏈的贛鋒，其2020年度營業(yè)收入中約70%來自于鋰產品，毛利潤中76.5%也來自于鋰產品。布局上游鋰資源和中游鋰產品的天齊，營業(yè)收入中約54%來自于鋰產品，毛利潤中約31%來自于鋰產品。
高鎳三元電池發(fā)展提升需求，企業(yè)加速布局氫氧化鋰產線。全球碳中和目標拉動新能源車需求，電池用鋰需求相應增加，行業(yè)擴產已成大勢所趨。當前新能源汽車已經從補貼驅動時代逐步邁向市場化驅動時代，成本下降、續(xù)航力提升和智能化都成為未來新能源汽車行業(yè)發(fā)展的主要趨勢。其中，續(xù)航能力主要取決于動力電池的能量密度，這意味著高鎳三元電池將成為行業(yè)發(fā)展的主流，拉升對氫氧化鋰的需求。根據(jù)贛鋒鋰業(yè)年報數(shù)據(jù)，2024年全球對氫氧化鋰的需求量將超越碳酸鋰，2025年氫氧化鋰的需求總量將大幅增長至57.5萬噸，5年平均增長率約為36.3%。
在這一趨勢下，全球主要龍頭均在加大布局氫氧化鋰產線。其中，SQM和Livent主要使用鹽湖碳酸鋰苛化生產氫氧化鋰，ALB、贛鋒、天齊、雅化、天華超凈則主要使用礦石直接生產氫氧化鋰。以氫氧化鋰龍頭贛鋒鋰業(yè)為例，在現(xiàn)有8.1萬噸電池級氫氧化鋰產能的基礎上，繼續(xù)擴大產線布局，在墨西哥Sonora省布局鋰黏土項目，一期氫氧化鋰產能將達到2萬噸；同時在江西豐城形成年產5萬噸LCE的鋰電新能源材料產能，項目分兩期建設，一期建設年產2.5萬噸的氫氧化鋰項目。
2020年全球鋰鹽產能占比
2020年全球鋰鹽供給占比
行業(yè)呈現(xiàn)出寡頭競爭的特征，市場集中度較高。從產能和產量來看，2020年全球鋰產品主要集中在ALB、SQM、贛鋒、天齊和Livent五家企業(yè)，產能約占全球總設計產能的50%左右，產量約占全球總供給的75%左右。其中，美國ALB、智利SQM和我國贛鋒是鋰鹽產能和產量全球前三大公司。
氫氧化鋰市場集中度更高，贛鋒和ALB基本占據(jù)行業(yè)半壁江山。從2020年產能來看，贛鋒、ALB和雅化集團三家企業(yè)的產能占比占全球的52%，其中贛鋒產能占比接近三成，遠高于其他企業(yè)；從產量來看，ALB和贛鋒鋰業(yè)兩家企業(yè)全球占比為51%，居全球前列（圖21）。當前澳洲鋰輝石資源基本被鎖定，ALB將繼續(xù)享受Greenbushes礦山優(yōu)勢。在未來主要使用礦石資源制備氫氧化鋰的趨勢下，非洲成為下一輪礦石資源放量的重點。目前贛鋒已獲得非洲資源量第一大鋰礦Manono和第二大的鋰礦Goulamina的包銷權?？傮w來看，資源鎖定加之制備氫氧化鋰的壁壘，市場高集中度的格局難以改變。
SQM和ALB是碳酸鋰的主要生產企業(yè)，鹽湖資源進一步開發(fā)或將改變現(xiàn)有市場格局。企業(yè)主要使用鹽湖來生產碳酸鋰，主要的開發(fā)企業(yè)包括擁有Atacama鹽湖資源的智利SQM和美國ALB，以及擁有Olaroz鹽湖資源的Orocobre和擁有Hombre Muerto鹽湖資源的Livent。目前SQM年產能約為12萬噸，ALB年產能約為8.5萬噸，Orocobre年產能約為1.75萬噸，Livent年產能約為1.8萬噸。目前阿根廷多個鹽湖項目處于勘探開發(fā)中，在未來主要使用鹽湖生產碳酸鋰的趨勢下，這些項目釋放出的產能或將改變當前碳酸鋰市場格局。其中資源量較大的Cauchari-Olaroz將在2022年中投產，年產能約為4萬噸。其他約12個項目已經完成經濟評估（PEA）和可行性研究（PFS、DFS），約7個項目進行深度勘探，未來或將釋放超過50萬噸的產能。雖大量鹽湖資源將在未來釋放，但相較于Atacama和Olaroz鹽湖，其他鹽湖的資源量相對較小，雖企業(yè)產能占比將較當前有所變更，但市場高集中度仍將維持。
在行業(yè)高速發(fā)展的階段，產能和成本成為企業(yè)提高市占率的核心競爭力。從鋰行業(yè)產業(yè)鏈上下游來看，最為核心的產品為中游鋰產品。在新能源汽車快速發(fā)展拉升鋰鹽需求但產能相對有限的背景下，能夠快速擴大產能是攻占市場的關鍵要素。此外，低價格將快速幫助企業(yè)拓展市場。在中游鋰鹽擴產的熱潮下，下游電池和汽車廠商具有較大的選擇權，低價格將成為企業(yè)穩(wěn)固和拓展客戶的有力條件。
優(yōu)質資源奠定企業(yè)優(yōu)勢。中游擴產需要充足的原材料作為支撐，強大的資源儲備能夠為中游鋰鹽生產提供安全保障。在行業(yè)寡頭競爭的格局下，擁有大型鋰資源的企業(yè)具有較強的定價能力。此外，資源直接決定企業(yè)生產成本。從近年來Roskill每年給出的公司生產成本曲線來看，各家公司的成本變化不大。分資源來看，使用鹽湖資源的企業(yè)生產成本普遍低于使用礦石的企業(yè)，各企業(yè)在阿根廷和智利投產項目的生產成本均相對較低（圖22）。使用相同類型資源的企業(yè)，資源越為優(yōu)質，其生產成本越低。如使用礦石提鋰的天齊和贛鋒，使用頂級鋰礦Greenbushes的天齊，其成本就低于使用品位較低鋰礦Mt.Marion的贛鋒。
上圖表示各公司生產成本圖。
先進技術提升價格優(yōu)勢。資源導致的價格劣勢，可通過提升提鋰技術來彌補，尤其是使用鹽湖資源的企業(yè)。舉例來說，阿根廷的鹽湖資源要稍遜于智利，如阿根廷的Hombre Muerto的鹽湖鎂鋰比要高于智利的Atacama-SQM和Atacama-ALB，但使用吸附法的FMC（阿根廷），其生產成本要低于使用傳統(tǒng)攤曬法的SQM（智利）及ALB（智利）。未來技術提升將進一步降低鹽湖企業(yè)的生產成本，Roskill預測到2027年，使用先進提鋰技術的中國鹽湖企業(yè)，其生產成本會低于使用智利優(yōu)質鹽湖的企業(yè)，如ALB和SQM（圖23）。從目前各企業(yè)的生產成本來看，ALB（美國）、FMC（阿根廷）、Orocobre（阿根廷）項目的生產成本均低于4000美元/噸，具有較大的成本優(yōu)勢。
總體來看天齊鋰業(yè)強在資源，手里握著全球最好的鋰礦石和鹽湖礦資源。就像一個喊著金鑰匙出生的富二代，自然而然不需要太多努力就能過的比別人滋潤。
贛鋒鋰業(yè)強在四點：
①老板有格局有思路
②公司穩(wěn)扎穩(wěn)打，踏踏實實做事，穩(wěn)健發(fā)展
③公司戰(zhàn)略布局，通過自己培養(yǎng)人才，培育市場，進行研發(fā)，目前有40多個產品序列，不斷增加抗風險能力，抓住了產業(yè)發(fā)展的機會。
④產業(yè)一體化發(fā)展。從鋰礦、金屬鋰鹽加工、鋰電池制造、廢舊電池回收目前都有布局，且公司在鋰鹽深加工方面成本要比同行低3000元-5000元/噸，可以彌補其在資源端的不足以及實現(xiàn)其業(yè)績的穩(wěn)健與平穩(wěn)。2018年年初布局TWS電池的生產線，擁有30種專利，并在2019年1季度投產。后續(xù)公司在逐步布局廢舊電池金屬鋰材料的回收。
贛鋒鋰業(yè)基本面好，產業(yè)鏈沿伸的更廣，業(yè)績相對穩(wěn)定，可預期性強，在行業(yè)整體上虧損時候，贛鋒鋰業(yè)還能保持盈利。天齊鋰業(yè)業(yè)務較為單一，有資源成本優(yōu)勢，在行業(yè)周期向上時，彈性將會發(fā)揮出來，業(yè)績的爆發(fā)性將會顯現(xiàn)。